有色金属行业市场前景及投资研究报告：新质生产力金属元素，锑.pdf

证券研究报告·行业动态

新质生产力金属元素有色金属

专题二：锑

核心观点维持强于大市

1、锑元素作为玻璃澄清剂的刚需元素，需求持续增长。伴随全：2024年04月22日

球光伏装机高增+双玻组件渗透率提升以及电子玻璃的快速增

长，带动锑需求量大幅增加，2023年单光伏玻璃用锑占比已快速

提升至23%。

2、占锑需求半壁江山的阻燃剂大部分应用于电子电气领域，全

球半导体市场良好复苏亦有望带动锑系阻燃剂需求稳健发展。

3、锑金属稀缺程度极高，全球锑资源储采比仅16年，国内锑产

量呈下降趋势，海外产量增长存在较大不确定性。

4、多国已将锑列入战略资源，锑战略地位或将重估。

摘要

光伏为矛，阻燃为盾，锑下游需求快速增长

绿色低碳产业发展，将成为发展新质生产力必不可少的方向之

一。锑元素作为玻璃澄清剂的刚需元素，需求持续增长。伴随全

球光伏装机高增+双玻组件渗透率提升以及电子玻璃的快速增

长，带动锑需求量大幅增加，2023年单光伏玻璃用锑占比已快速

提升至23%。根据中国化工信息中心，占锑需求半壁江山的阻燃

剂大部分应用于电子电气领域，全球半导体市场良好复苏有望带市场表现

动锑系阻燃剂需求稳健发展。此外，锑储能电池、光伏硅片及军

6%

工领域有望成为锑需求的额外增长极，新旧消费动能转换，锑需

-4%

求结构优化、消费中枢趋势性上移。

-14%

资源强稀缺，供给紧张只是时间问题-24%

全球锑资源储采比仅16年，中国更是仅5.8年，锑金属稀缺程度-34%8888888888888

1111111111111

/////////////

4567890121234

极高。高强度开采下中国锑资源储量减少、品位下降情况加剧，//////111////

333333///4444

2222223332222

0000002220000

2222220002222

且多年来未发现规模较大的、易采选的锑矿床，伴随着锑矿开采