2024年二季度策略展望：指数慢牛，结构主升.pdf

A股策略季度

正文目录

1前言：指数慢牛，结构主升4

2大势：经济修复，震荡上行5

2.1大势研判基本框架5

2.2二季度或延续修复6

2.3当前估值仍处低位7

3主线：算力扩散，红利重估8

3.1关注算力主线扩散9

3.2关注上游引领重估11

4行业：库存指引，兼顾财报11

4.1库存位置指引意义12

4.2一季报前瞻的线索13

5主题：产业变革，政策催化14

5.1主题一：低空经济15

5.2主题二：人形机器人16

5.3主题三：MR进展17

6风险提示18

2/19请务必阅读正文之后的免责条款部分

A股策略季度

图表目录

图1：2024年一季度行情回顾4

图2：经济运行是A股大势研判的关键线索5

图3：PMI走势6

图4：万得全A的估值水平7

图5：万得全A股债收益率水平7

图6：2000年以来A股的产业周期规律8

图7：2022年4月27日以来A股行业涨跌情况8

图8：三轮产业周期的投资脉络9

图9：结构牛市的演绎框架10

图10：算力龙头和黑马梳理10

图11：工业企业利润总额累计同比走势13

图12：不同类型主题投资的重要关注点15

图13：低空经济主要产品16

图14：大模型推动人形机器人“具身智能”发展16

图15：英伟达GTC上发布ProjectGR00T16

图16：全球可穿戴设备出货情况17

图17：全球MR市场规模预测17

表1：结合供给侧指标的筛选11

表2：工企视角各行业库存周期所处位置12

表3：借助工业企业数据对A股相关行业进行前瞻14

3/19请务必阅读正文之后的免责条款部分

A股策略季度

1前言：指数慢牛，结构主升

2024年一季度已经收官，指数先抑后扬，结构上算力和红利超额显现。展望2024年

二季度，我们认为，指数慢牛，但算力和红利引领的结构牛市将继续发酵。