消费行业4月高股息主线暂歇，资金面经济面预期升温.pdf

研究报告ResearchReport

4Apr2024

中国必需消费ChinaStaples

消费行业4月投资策略：高股息主线暂歇，资金面经济面预期升温

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观点聚焦InvestmentFocus

[Table_Info](PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

需求：24年3月重点跟踪的8个行业中6个保持正增长，2个负增

长。实现双位数增长的行业有次高端及以上白酒、餐饮和速冻食

股票名称评级股票名称评级

品；个位数增长的行业包括调味品、软饮料和乳制品；啤酒和大众

贵州茅台Outperform安琪酵母Outperform

及以下白酒负增长。与上月相比，3个行业增速加快或降幅收窄，

五粮液Outperform安井食品Outperform

山西汾酒Outperform口子窖Outperform4个行业增速下滑，1个持平。进入传统消费淡季和去年高基数原

泸州老窖Outperform水井坊Outperform因，导致3月消费行业依然弱增长。

海天味业Outperform中炬高新Outperform成本：啤酒成本跌幅靠前，油料作物偏强运行。3月份啤酒期、现

伊利股份Outperform酒鬼酒Outperform

成本跌幅超过3%，乳制品、调味品现货次之，跌幅达1.3%/0.8%，

洋河股份Outperform汤臣倍健Outperform

方便面期货成本小幅反弹1.2%。包材方面，玻璃现货、期货大跌

古井贡酒Neutral洽洽食品Outperform

7.4%%/10.6%，瓦楞纸现货、塑料期货小涨，纸浆、铝材期货反弹

双汇发展Outperform千禾味业Outperform

青岛啤酒Outperform老白干Outperform超过4%。直接原材料部分，油料作物价格快速走强，棕榈油现

东鹏饮料Outperform珠江啤酒Outperform货、期货上涨6.4%/9.9%，大豆现货、期货上行2.2%/5.8%，大米、

今世缘Outperform金龙鱼Outperform白糖期货涨幅达4.4%/3.5%。下跌品种中，蔬菜、大包粉价格下行

迎驾贡酒Outperform百润股份Outperform8.2%/7.2%，小麦、大麦、生鲜乳月末收跌3.0%/2.2%/1.4%。

重庆啤酒Outperform涪陵榨菜Outperform

资金：陆股通再度录得净流入，食饮陆股通占比持续恢复。截至