润泽科技深度报告.pdf

润泽科技（300442）/计算机

目录

1园区级IDC龙头，增长动力强劲3

1.1公司是国内领先IDC解决方案提供商3

1.2定位于批发型业务模式，直接客户90%以上为运营商4

1.3公司股权集中，持股主体为京津冀润泽6

1.4数据中心陆续投产交付，业绩持续高速增长6

2技术升级驱动IDC行业景气度，园区级数据中心优势明显，有望加速发展8

2.1需求侧：技术进步驱动IDC发展，行业持续高增长8

2.2供给侧：第三方园区级数据中心优势显著，有望成为主导模式11

3公司盈利能力突出，前瞻全国布局14

3.1公司综合优势明显，盈利能力突出14

3.2自投自建自持自运维模式，专业化运营能力突出15

3.3全国资源前瞻布局，储备资源充分16

4盈利预测与投资建议18

4.1盈利预测18

4.2估值分析及投资建议19

5风险提示20

插图目录22

表格目录22

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2

润泽科技（300442）/计算机

1园区级IDC龙头，增长动力强劲

1.1公司是国内领先IDC解决方案提供商

润泽是国内领先的IDC解决方案提供商。公司成立于2009年，主营IDC运

营服务业务。公司主体机房位于廊坊，近年来陆续布局长三角、大湾区、成渝经济

圈、西北地区。区别于国内多数对手，公司始终专注开发及运营超大规模园区级数

据中心，业务模式定位于批发型业务模式，核心直接客户为运营商（电信和联通，

21年营收占比超过90%），终端用户互联网巨头（头条、华为、京东、美团和快

手等）和国家部委等。数据中心陆续投产后，公司增长动力也非常强劲。2022年

前三季度实现营收19.89亿元，同比增长33.69%，实现归母净利润8.21亿元，

同比增长58.60%。2018-2021年营收CAGR为48.23%。归母利润CAGR高达

138.76%。

图1：公司整体发展历程

普丽盛重

组上市

资料来源：润泽科技重大资产重组报告书，民生证券研究院

2022年公司重组普丽盛实现上市，为创业板重组上市第一股。普丽盛将除

COMAN公司100%股权外的全部资产与负债共计6.02亿元作为置出资产，置入

润泽科技100%股权，交易价格为142.68亿元，置入资产与置出资产之间的差额

136.66亿元，由上市公司向京津冀润泽等14名交易对方发行股份购买。重大资

产重组自2020年10月28日发布停牌公告起，2021年6月得到普丽盛股东大

会的批准，深圳证券交易所于2021年6月对该项重组进行受理，并在2022年4

月同意本次上市。润泽科技与普丽盛于2022年7月27日进行资产交割，8月8

日实现新增股份的发行上市，9月13日公司证券简称由普丽盛正式更名为润泽科

技。润泽科技成功实现重组上市，为创业板重组上市第一股。

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