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CPA《财务成本管理》科目公式大汇总（五）

CPA《财务成本管理》是公式多、计算量大的科目。要通过考试，除了要记忆这些公式外，还要灵活运用于解题思路中，因此财管被认为是CPA考试难科目之一。为让考生更好的进行公式记忆，也能省时省力找到公式，浦江;财经决定汇总《财务成本管理》科目中的公式。

第6章资本预算

一、资本预算的基本方法：

1、净现值

·NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值

·折现率用资本成本，折现率越大NPV越小

2、现值指数

·PI＝未来流入现值/流出现值

注：同一个项目，折现率不同，现值指数会不同。

PI1，该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目。

3、内含报酬率IRR：净现值=0时的折现率。是项目本身的报酬率，不受折现率的影响。当内含报酬率资本成本，可行。

4、静态回收期=原始投资额/每年现金净流量

5、动态回收期=M+第M年尚未回收的现值/第M+1年的现金净流量现值（把每一年的现金流量都折现到0时点）

注：动静态回收期主要测定项目的流动性，而非盈利性。不考虑回收期以后的现金流，促使放弃好的长期投资项目。

6、会计报酬率=年平均净收益/原始投资额

缺：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。

7、互斥项目

①项目寿命相同，以净现值法结论优先。

②项目寿命不相同时。

（1）共同年限法（重置价值链法）：选最小公倍寿命为共同年限。通过重置使项目达到相同的年限，然后比较其净现值。净现值最大为优。

（2）等额年金法（公倍无穷大）：计算每个项目的净现值-计算净现值的等额年金-选择永续净现值最大的方案为优。

现值的等额年金额=该方案净现值/(P/A,i,n)；

永续净现值=等额年金额/资本成本i（同资本成本时，等额年金最大为优）。

③总量有限时的资本分配：现值指数排序，然后寻找净现值最大的组合。使有限资源的净现值最大化。

在资本总量不受限制时：凡是NPV0的或IRR资本成本的项目，都可以增加股东财富，都应当被采用。

二、现金流量的计算

1、新建项目现金流量

建设期现金流量=-原始投资额-垫支的营运资本

营业期现金流量=营业收入-付现成本=利润+非付现成本

终结点现金流量=回收长期资产余值+收回的垫支资本

备注：

①第一笔现金流出的时间为零时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。

②垫支营运资本，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额,即增加的经营营运资本。

2、固定资产更新决策：更新决策的现金流主要是现金流出。即使有少量残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。

旧设备总成本=变现价值+年运行成本*n年-残值

新设备总成本=购买价值+年运行成本*n年-残值

若尚可使用年限相同：更新的净现值=新设备现金流量总现值-旧设备现金流量总现值。

若尚可使用年限不同：平均年成本=现金流出总现值/(P/A,i,n)，最小为优。

平均年成本假设可重置，新旧设备是互斥。

固定资产的经济寿命：平均年成本最小的那一使用年限。平均年成本=运行成本+持有成本

三、所得税和折旧对现金流量的影响

税后成本=实际付现成本×(l-税率)

税后收入=收入金额×(l-税率)

折旧抵税=折旧×税率

建设期=-原始投资额-垫支的营运资本-继续使用旧设备失去的现金流(价值+损失*T-收益*T)

营业期=营业收入-付现成本-所得税

=利润+非付现成本-所得税=税后利润+非付现成本=(营业收入-付现成本-折摊)*(1－T)+折摊

=税后收入-税后付现成本+折摊*T=收入*(1-T)-付现成本*(1-T)＋折摊*T

终结点=回收长期资产余值+收回的垫支资本+回收残值净损益对所得税的影响(+残值+损失*T-收益*T)，收益交税损失抵税

①旧设备：现金流=-丧失的变现流量(价值+损失抵税收益纳税)-税后付现成本+折旧抵税+残值+残值抵纳税

新设备：现金流=-购置成本+少占用资金-税后付现成本+折旧抵税-少占用资金少收回+残值+残值抵纳税

四、项目系统风险的衡量资本成本的确定

1、使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，必须同时满足2个条件：项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

实体现金流量法：以企业实体为背景，确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。以企业的加权平均资本成本作为折现率。

股权现金流量法：以股东为背景，考虑利息和偿还本金为相关的现金流出量。以股权资本成本为折现率。

注：

①2种方法结果一样。

②折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小。增加债