2023-债市信用风险回顾与下阶段展望-违约双减、展期持续，债市结构性风险犹存-中诚信国际-13页.pdf

专题研究地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

2023年1月1日—12月31日债券市场研究系列

违约双减、展期持续，

作者：债市结构性风险犹存

中诚信国际研究院

——2023年债市信用风险回顾与下阶段展望

姚姝冰shbyao@

谭畅chtan@本期要点

信用风险展望：债市违约风险整体可控，尾部风险释放压力仍存

中诚信国际研究院执行院长

2024年宏观政策将适度加大力度，稳健的货币政策适度灵活、精准有效，市场

袁海霞hxyuan@流动性继续保持合理充裕。同时，工作会议还进一步强调“持续有效防范化解重点

领域风险”。预计2024年债市违约风险仍然整体可控，违约率或与2023年水平大

致持平或低位收敛，在0.10%-0.20%之间。但考虑到发行人短期偿债能力依旧较弱，

债务滚续压力不减、融资分化显著，债券市场结构性信用风险犹存。

【2023年三季度债市信用风险回顾与下阶具体关注以下五个风险点：

段展望】展期热潮延续违约收敛，风险暗

关注短期偿债能力修复受限行业及其尾部发行人风险持续出清的可能

存关注四大方面，2023-10-24

关注高债务房企风险持续出清以及房企风险外溢的可能

【2023年上半年债市信用风险回顾与下阶关注民企再融资压力下资金接续不力带来尾部风险出清的可能

段展望】违约释放趋缓，展期热潮延续，

仍需警惕结构性风险，2023-8-8关注展期债券兑付风险递延释放的可能

关注化债及严监管下城投的付息压力以及“双弱”区域城投风险释放的可能

到期量增加发行高峰将来临，资产荒缓解

信用利差或难下，销售恢复下挖掘汽车、信用风险回顾：违约“双减”持续，展期热潮不减，房企风险持续出清

电子投资机会--信用债运行半年报，2023-违约债券规模及违约主体数量延续“双减”趋势。新增违约规模304.41

7-31

亿元，同比下降10%；新增违约发行人7家，同比减少1家，达到历史最

【2023年一季度债市信用风险回顾与下阶低水平。

段展望】信用风险释放趋缓，结构性风险民营房企违约风险持续释放，区域分布持续分散化。房企依旧是主要违约发行

需重点关注，2023-4-24

人，共有6家，分别为5家民企和1家外企；另外1家为民营实体零售企业。

【信用债市场2023年一季度回顾及后续展在销售低迷、再融资不畅、债务压力高企等因素影响下，违约风险持续出清。

望】城投带动净融资环比改善，信用利差债券展期逐渐常态化，展期规模仍处于高位。38家发行人对86支债券兑付进

收窄关注结构性机会，2023-4-21

行展期，已确认展期本金及利息规模合计797.87亿元。

【2022年度信用债市场运行情况回顾与展违约债券处置进展有所提速，多支违约债券已完成注销。13家发行人取得实质

望】信用债发行将回暖、利差中枢或持平，

性违约