边际加强：黄金、教育、旅游、胶原蛋白、酒店.docx

内容目录

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商社板块观点 6

免税 6

1.2 酒店 11

1.3 教育 14

医美化妆品 19

人力资源 23

1.6 文旅 24

1.7 餐饮 28

1.8 黄金珠宝 30

1.9 传媒 32

1.10 奢侈品 34

本周绝对估值变化 39

商社行业估值概览 42

附录：本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势 44

免税行业相关标的估值情况 44

餐饮行业相关标的估值情况 45

酒店行业相关标的估值情况 46

医美化妆品行业相关标的估值情况 47

人服行业相关标的估值情况 48

文旅行业相关标的估值情况 49

珠宝行业相关标的估值情况 50

零售行业相关标的估值情况 51

风险提示 52

图表目录

图表目录

图1.免税销售景气度指数 6

图2.海南三大机场进港客流情况（人次） 7

图3.海口机场进港客流情况（人次） 7

图4.三亚机场进港客流情况（人次） 7

图5.北上广深进港客流（人次） 8

图6.北部地区进港客流（人次） 8

图7.西南地区进港客流（人次） 9

图8.华中地区进港客流（人次） 9

图9.江南及广西地区进港客流（人次） 9

图10.全国酒店OCC情况 12

图11.全国酒店ADR情况（元） 12

图12.全国酒店RevPAR情况（元） 12

图13.经济型酒店OCC情况 12

图14.中档型酒店OCC情况 12

图15.高档型酒店OCC情况 12

图16.广州市K12在读学生数量（万人） 15

图17.卓越教育收入构成（百万元） 15

图18.深圳市K12在读学生数量（万人） 15

图19.思考乐教育收入构成（百万元） 15

图20.上海市K12在读学生数量（万人） 16

图21.昂立教育收入构成（百万元） 16

图22.各地“三支一扶”计划招录人数（人） 16

图23.公务员省考联考报名人数 17

图24.公务员省考非联考省份报名人数（万人） 17

图25.粉笔收入构成（百万元） 17

图26.粉笔培训课程收入构成（百万元） 17

图27.社会消费品及限额以上化妆品零售总额同比增速（%） 20

图28.珀莱雅历年营收及归母净利润 21

图29.科思股份历年营收及归母净利润 21

图30.缺乏和富含弹性蛋白的皮肤区别 22

图31.城镇调查失业率（%） 23

图32.31个大城市城镇调查失业率（%） 23

图33.宋城演艺2024.4.8-2024.4.14排片量及增长情况 25

图34.国际航班恢复情况（截止2024.4.19） 26

图35.海底捞同店月度翻台率情况（次/天） 28

图36.太二同店月度翻台率情况（次/天） 28

图37.喜茶月度店均单量情况（单） 28

图38.Manner月度店均单量情况（单） 28

图39.奈雪门店分布情况（家） 29

图40.全聚德归母净利润及同比增速 29

图41.上海黄金现货价格:Au9999（元/g） 30

图42.COMEX黄金期货收盘价（美元/盎司） 30

图43.金银珠宝类零售额（亿元，截至2024.03） 30

图44.六福集团分产品同店销售变化（中国内地） 31

图45.六福集团分产品同店销售变化（港澳市场） 31

图46.昆仑万维天工SkyMusic对比SunoV3 32

图47.光线传媒产品大年推动营收高增（亿元） 33

图48.光线传媒归母净利润（亿元） 33

图49.瑞士表出口额（百万瑞士法郎） 35

图50.瑞士表出口额增速（同比增速相较于19年增速） 36

图51.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速相较于2019年增速） 36

图52.万得A股PE(TTM) 39

图53.消费者服务(中信)预测PE 40

图54.商贸零售(中信)预测PE 41

图55.各公司估值情况（2023E） 42

图56.各公司估值情况（2024E） 43

图57.免税行业估值情况（2023E） 44

图58.免税估值（2023E） 44

图59.免税估值（2024E） 44

图60.中国中免估值变化趋势 44

图61.海汽集团估值变化趋势 44

图62.餐饮行业估值情况（2023E） 45

图63.餐饮估值（2023E） 45

图64.餐饮估值（2024E） 45

图65.海底捞估值变化趋势 45

图66.九毛九估值变化趋