（硕士论文）双重股权结构下小米公司财务绩效研究.pdfVIP

ResearchonthegovernanceeffectofXiaomicompany

underdualownershipstructure

:202265

摘要

上市公司为了优化资产配置实现其战略发展要求离不开融资，股权融资企业本身

承担风险压力小，但在同股同权结构下创始人股权会在股权融资过程不断被稀释，甚

至一些公司被恶意收购而导致创始人出局的现象的屡见不鲜，以至于近年来很多公司

创始人都想以双重股权结构上市。

本文对国内外上市公司选择双重股权结构的动因、在不同监管程度下对财务绩效

的影响进行了文献研究和总结，运用了股东异质性理论、股东诉求同质化理论以及双

重股权结构理论，应用定性分析与定量分析法、对比分析法、案例研究法、文献研究

法，以我国香港上市的第一家双重股权公司小米为例，基于互联网企业融资数额大，

频率高的特点，与企业财务分析相结合比较双重股权对公司财务业绩影响，从营运、

盈利、成长、偿债和创收进行财务评价，并对比了采用双重股权前后公司财务绩效的

影响。

通过结合使用双重股权结构的其他相关企业和小米进行对比分析探究双重股权

结构对公司发展战略的影响。之后再根据市场因素、公司制度以及相关监管法律法规

研究双重股权结构存在的问题，最后总结双重股权制度是一把双刃剑，双重股权结构

能够推动我国资本市场的发展，但同时也可能会因为监管和信息的披露不到位给其他

投资者带来损失。我国资本市场的发展需要对双重股权结构的公司提出更多制度的约

束和保障，也为我国互联网行业和其他公司上市采用的股权制度提供了参考，具有一

定的借鉴价值。

小米公司；双重股权结构；股东诉求同质化

I

Abstract

Inordertooptimizeassetallocationandrealizeitsstrategicdevelopment

requirements,listedcompaniescannotdowithoutfinancing.Equityfinancingenterprises

themselvesbearlittleriskpressureandcanoptimizethecompanysassetallocation.

However,underthesameshareandrightstructure,thefoundersequitywillbe

continuouslydilutedintheprocessofequityfinancing,andevensomecompaniesare

maliciouslyacquired,resultinginthefoundersexit,Inrecentyears,manyfounderswantto

gopublicwithdualownershipstructure.

Thispaperstudiesandsummarizesthemotivationofdomesticandforeignlisted

companiestochoosedualownershipstructureandtheimpactonfinancialperformance

underdifferentdegreesofsupervision.Itusestheshareholderheterogeneitytheory,

shareholderdemandhomogenizationtheoryanddualownershipstructuretheory,applies

qualitativeandquantitativeanalysis,comparativeanalysis,casestudyandliterature

researchmethods,andtakesXiaomi,thefirstdualownershipcompanylistedinHong

Kong,asanexample,Base