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德恒律師事務所DeHengLawOffices德恒律師事務所DeHengLawOffices德恒律師事務所DeHengLawOffices德恒律師事務所DeHengLawOffices资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。

资产证券化的类型1、信贷资产证券化（CreditAssetsSecuritization，CAS）《信贷资产证券化试点管理办法》第2条规定:“本办法规范在中国境内,银行业金融机构作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构,由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券,以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。”房屋抵押贷款支持证券（MortgageBackedSecurities,简称MBS)，本质跟ABS一样，只是基础资产是住房或者商业地产的抵押贷款。房地产投资信托资金（RealEstateInvestmentTrusts,简称REITs）,是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。2、资产支持专项计划(Asset-BackedSecuritization，ABS)指由证券公司或基金管理子公司发起设立资产支持专项计划，用所募集的资金从原始权益人处购买能够产生稳定现金流的基础资产，而发行资产支持证券的专项资产管理业务活动。3、资产支持票据（Asset-BackedMedium-termNotes，ABN）指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持并约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。根据银行间交易商协会颁布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》中并没有对资产支持票据明确要求设置SPV，资产支持票据只是一种“类资产证券化产品”。4、项目资产支持计划是指保险资产管理公司等专业管理机构作为项目资产支持计划受托人，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获取基础资产，以基础资产产生的现金流为偿付支持，发行收益凭证的业务活动。PPP项目资产支持证券：是指证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，通过设立资产支持专项计划开展资产证券化业务，以PPP项目收益权、PPP项目资产、PPP项目公司股权等为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。

PPP项目资产支持证券2016年12月21日提出PPP项目资产证券化的条件：①完整履行项目审批程序，签订规范PPP合同，各方合作顺畅；②项目质量达标，能够持续安全运营；③已建成并正常运营2年以上，已产生稳定持续的现金流；④原始权益人信用稳健，最近3年无不良信用记录。优先鼓励项目条件：①符合国家发展战略，如一带一路、京津冀协同发展、长江经济带建设、东北地区等老工业基地振兴；②主要社会资本参与方为行业龙头，处于市场发育程度高、政府负债水平低、社会资本相对充裕的地区；③PPP项目具有稳定投资收益和良好社会效益。《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》国家发改委、证监会发布2017年2月27日明确针对符合《通知》要求的PPP项目资产证券化产品，协会指定专人负责，依据《备案管理办法》在备案标准不放松的前提下，即报即审、提高效率，加快备案速度，优先出具备案确认函。《关于PPP项目资产证券化产品实施专人专岗备案的通知》基金业协会2017年6月7日◆鼓励项目公司开展资产证券化◆探索项目公司股东开展资产证券化（控股股东股权带来现金流现值的50%、其他股东70%）◆支持项目公司债权人、建设承包商等开展资产证券化◆严格筛选开展资产证券化的项目◆完善工作程序◆加强监督管理《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》财金〔2017〕55号财政部人民银行证监会2017年10月19日◆以PPP项目收益权、PPP项目资产、PPP项目公司股权为基础资产或基础资产现金流来源发行资产支持证券◆明确基础资产合格标准◆社会资本方（项目公司）应具有持续经营能力，内部控制制度健全，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。◆列明优先鼓励的项目《政府和社会资本合作（PPP）项目资产支持证券信息披露指南》《政府和社会资本合作（PPP）项目资产支持证券挂牌条件确认指南》深交所、上交所、报价系统已成功发行的资产