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林业碳汇项目风险测度及其影响研究

摘要：林业碳汇项目开发不仅是应对气候变化的重要战略选择，也是提高林

地经营水平与林地生产效率的有效途径，是实现我国林业生态和经济双重目标的

重要载体。基于林业碳汇项目风险测度，采用传统净现值方法和肯定当量法对

CCER林业碳汇项目A进行实证检验风险因素对项目投资价值及其投资决策的影响。

结果表明：CCER林业碳汇项目开发存在较大的风险，主要是政策风险和市场风险；

不考虑风险时，项目A的净现值为0．329亿元，项目投资具有经济可行性；考

虑项目风险损失，项目A的净现值为-1．895亿元，项目投资不具有经济可行性。

关键词：林业碳汇项目：风险测度：风险影响

林业碳汇项目产生的林业碳汇经过严格的合格性与额外性论证成为合格的交

易标的进入特定碳交易市场。林业碳汇项目具有周期长、风险大的特点，为此，

不少研究者对林业碳汇项目面临的风险展开研究，指出森林碳汇经营主要面临自

然风险、市场风险和政策风险；研究者分析了森林经营主体风险偏好对碳汇供给

意愿的影响。

一、林业碳汇项目

林业碳汇项目是根据有关减排机制的林业项目方法学和程序，开发的符合相

关标准的温室气体项目。林业碳汇项目的核心目标是通过吸收C02来减缓气候变

化，但在项目实施过程中，对社区经济、社区稳定和发展产生积极作用，为当地

社区居民提供就业机会，为社区提供优质水源，缓解民族矛盾以及增加农户增收

渠道等。

1、土地合格性。林业碳汇项目实施区域的选择严格，对土地合格性要求严

格，不仅涉及土壤、气候等自然因素，还强调无林地的形成原因和时间。

2、整地和种植技术。为避免对碳库的侵蚀，林业碳汇项目采用穴状整地方

式，无炼山和全垦整地；同时在种植技术上，采用块状混交模式造林，而其他造

林项目在整地和种植技术上不存在严格的限制。

二、林业碳汇项目风险测度方法

林业碳汇项目风险测度是通过风险测度模型来实现的。构建林业碳汇项目风

险测度即估算项目风险因子当量、计算项目风险综合影响大小。

1、估算风险因子当量。首先，基于三角模糊数，建立由专家根据风险清单

采用模糊性语言对风险因子的模糊评价集见(风险发生概率)与皿(风险影响后果)

之问的对应关系，采用比率分配法计算风险发生概率和风险影响程度的具体数值。

最后，根据风险发生概率与风险影响后果的乘积，计算出风险当量(Z)，Zj互表

示单个风险对林业碳汇项目的危害程度。

2、项目风险综合影响.结构方程模型(SEM)可用于处理研究问题，处理不可

观测的、难以测量的潜在变量，相较于主成分分析、熵值法在计算权重值方面更

具客观性与科学性。在运算SEM前，基于风险模糊评价集利用SPSS软件对问卷

进行克朗巴哈信度检验和KMO和Bartlett的球形度检验。然后，以风险为潜变

量、风险因子为观测变量构建SEM[1]，采用AMOS软件计算结构方程中各因子的

标准化路径系数，结合风险发生概率与影响程度测度结果通过“归一化”算

法获得指标权重系数值(Wj)和四大类风险类别权重值(Rq)，进而测算林业碳汇项

目风险因子影响程度(Uj)、和项目风险综合影响程度(U)。

3、数据来源。CCER碳汇造林项目A是中国已获得核证减排签发的4个CCER

林业碳汇项目之一，而且项目投入产出与财务记录数据详实完备，具有典型的代

表性。项目A的投资项目成本(主要包括土地使用费、造林与抚育投入)与预期收

益(主要包括碳汇收益、木材采伐收益)清单由《项目A设计文件》和《项目A可

行性研究报告》整理计算得出。在项目成本方面：土地使用费为每年300：：

TFJhm2，则土地使用费总额为457．04万形年；造林成本单价为1．28万元／

hm2，则2009年的造林总成本为1．95亿元；在项目收益方面，木材收益为6．6

万元／hm2；碳交易价格以首批签发交易碳汇15元／t计算，计人期内预计每年

产生的碳汇量为18t／hm2二氧化碳当量；折现率(r)国债收益率3．78％为基准。

三、结果与分析

通过因子分析，得到主因子解释总变异为78．4％(大于60％)，表明解释效

果较好。此外，得到因子载荷为0．796(大于0．6)，说明结构效度较好。因此，

调研获得的样本数据可以用于研究分析。

1、不同风险类别的风险当量与风