2024年巴菲特股东大会：价值投资和长期主义-240508.pdf

2024年05月08日

宏

观

2024年巴菲特股东大会：价值投资和长期主义团队成员

研

分析师：金晗(S0210523060002)

jh30159@

究

投资要点：

分析师：燕翔(S0210523050003)

yx30128@

202454

年月日，伯克希尔—哈撒韦公司股东大会在美国奥马哈

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CEO94

举行。伯克希尔董事长兼，即将岁高龄的投资界传奇人

1、当下行情的几点线索与展望——2024.05.05

物巴菲特在长达6个多小时的交流中，介绍了伯克希尔的必威体育精装版经2、通胀压力加大，降息信心不足：5月FOMC会

议点评——2024.05.02

营情况与长期以来的投资哲学。巴菲特过去58年的投资是一场价3、全面深化改革、有效落实政策——4月中央政

治局会议政策信号学习解读——2024.04.30

值投资和长期主义的深刻实践，期间创造的超过4万倍的累计收

益率和伯克希尔超过9000亿美元的总市值无疑是一次巨大胜利。

宏巴菲特的传奇投资生涯

观

点

巴菲特的投资主要可以分为四个时期，第一阶段从1950年到1956年，这

评

段时期巴菲特师从格雷厄姆，践行着“捡烟蒂”一般的深度价值投资方法。

第二阶段从1957年到1969年，因出售公司引发当地居民抗议，让巴菲特

对“捡烟蒂”的投资方法产生厌倦。第三阶段从1972年到1999年，这一

阶段巴菲特创下了众多投资神话，对喜诗糖果的投资标志着巴菲特投资理

念的转变，从最初的“捡烟蒂”转向了“用一般价格购买好公司”。第四

阶段是2000年至今，由于管理的资金规模巨大，巴菲特开始大量投资公用

事业。在美国科技股牛市中，巴菲特收益表现较为平凡，直到将具备消费

品属性的苹果公司纳入头号重仓股，情况才得到明显改善，苹果公司已成

为巴菲特在二级市场上赚钱最多的公司。2020年以来，巴菲特在日本五大

商社股的投资实现显著增值，其投资逻辑与价值理念再次引发全球关注。

伯克希尔的近期经营业绩

2024年2月26日，伯克希尔公司在年报发布后的首个交易日股价创历史

华福证券

新高。伯克希尔现已成为一家世界著名的保险和多元化投资集团，市场对

其经营业绩、投资管理和公司治理十分认可。截至2024年一季度末，伯克

希尔总资产为10700亿美元，股东权益为5778亿美元。在二级市场投资方

面，伯克希尔持仓市值大约3359亿美元，前五大持仓贡献了