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什么决定了公司毛利率

毛利率是评价公司盈利能力的最核心指标。影响毛利率高低的直接因素是产品售

价和产品成本，产品售价取决于市场定价权和销售策略等，产品成本取决于原材

料价格和生产技术水平等。因此，毛利率贯穿了一家公司的产、供、销等核心业

务环节，反映了公司业务转化为利润的核心能力，是公司的竞争力强弱的直接体

现。

 毛利率绝对值的高低是没有意义的。一家制药公司的毛利率可达80%，一家餐

饮公司的毛利率可达60%，一家建筑工程公司的毛利率不到20%，对于不同行业，

我们没有办法通过毛利率的高低判定其盈利能力的高下。即便是经营相同业务的

可行业可比公司，抛开公司具体的经营模式，我们仍然没有办法只根据毛利率的

高低判断公司的盈利能力。即便是同行业同样经营模式的公司，可能由于使用的

会计方法的不同，仍然会体现出不同的毛利率水平。

 一家公司的毛利率，受其所处的行业情况、自身经营情况以及自身财务情况的

共同影响。站在财务分析的角度，只有理解了行业、经营和财务，才能够准确评

价毛利率的高低及波动。

 一、所处行业情况

 1、本行业竞争态势

 本行业竞争态势，包括本行业在产业链中所处的地位、行业壁垒及公司在本行

业中的竞争地位。

 本行业及其上、下游行业构成了整个产业链，上游是供应商，下游是客户，本

行业在产业链中的地位，决定了是否具有足够的议价能力。上、下游属于充分竞

争市场，企业数量众多且规模较小，这种情况下，本行业地位最强势，越有可能

享受较高的毛利率；本行业由于政策限制、规模因素、技术因素、资源因素等，

形成了很高的壁垒，市场已被现有竞争者瓜分完毕。行业壁垒越高，越有可能获

取较高的毛利率；公司在本行业中的竞争地位，地位越高，越有可能享有品牌溢

价或规模效应，就越有可能形成赢者通吃的局面，所以，行业龙头往往比其他竞

争者享有更高的毛利率，处于劣势地位的竞争者往往采用低价战略，其毛利率相

对较低。

 2、资金周转能力

 对股东而言，无论公司属于何种行业，其价值都公平的体现于ROE水平，ROE

是由盈利能力、资产周转能力和财务杠杆共同决定的。在不考虑财务杠杆的情况

下，要获取同样的ROE，资产周转能力越低的行业，要求的毛利率水平越高。

 资产周转能力，主要体现在应收账款周转率和存货周转率，周转越慢，说明资

金占用越多，资产占用成本越高，越需要较高的毛利率。从另一方面，周转越慢，

可收回的风险就越大，为对冲该风险，同样需要较高的毛利率。

 例如，商品流通行业的周转能力高，其相应的毛利率水平就低。

 3、成本费用结构

 公司的正常经营利润，取决于获取的总体收入和发生的总体费用。费用中可归

属于产品成本、劳务成本的，与营业收入配比结转至营业成本，并形成毛利额。

不能归入营业成本的，则直接在发生时计入期间费用等损益科目，并形成最终的

营业利润。

 对于不同行业，在总体费用结构中，其营业成本和期间费用占比是不同的。研

发费用、市场费用等期间费用支出越高的行业，为覆盖相关费用，其需要的毛利

率水平越高。例如：软件行业的软件产品的毛利率可能高于90%，与其对应的，

是持续投入的研发费用；医药行业的毛利率水平可能高于90%，与其对应的，是

持续投入的研发费用以及营销推广费用；餐饮企业的毛利率水平多在50%以上，

与其对应的，是其店面的营业费用。

 二、公司的经营情况

 公司经营情况，主要指公司生产、供应和销售的情况。

 1、生产情况

 包括生产设备，以及工艺路线和技术水平。在相同的条件下，生产设备造价越

高，产品分摊的单位固定成本越大。生产同样或类似的产品，行业中可能存在不

同的工艺路线，不同工艺路线有先进和落后的区别，相同的工艺路线也存在实际

生产过程中运用的具体技术的差别。工艺路线先进的，技术水平高的，其产品的

单耗水平越低，产品的生产成本往往就越低。

 2、供应情况

 原材料的采购价格直接影响单位成本的高低，影响采购价格的因素，包括采购

规模、运输成本以及与供应商的关系。采购规模越大，账期越短，越容易获得较

低的采购价格；运输距离越远，运输形式越复杂，花费的运输成本就越高；如果

与供应商能够保持持续稳定的供货关系，则越有可能取得较低的采购价格。

 3、销售情况

 影响销售价格的因素，主要是销售模式和销售策略。产品的销售模式主要分为

直销和经销，因为直销需要公司承担相关的销售费用，而经销往往是经销商承担

销售费用，同时经销商也要有合理的毛利率，所以直销的销售模式原则上应该比

经销的销售价格高。在销售定价策略上，品牌溢价较低，或者在行业里处于追赶