食品行业板块23年报%2624Q1季报总结：基本面企稳，景气赛道贡献持续-240508-兴业证券-26页.pdf

业

研证券研究报告

究＃industryId＃

食品饮料

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食品板块23年报24Q1季报总结：

＃基本面企稳，景气赛道贡献持续

＃investSuggestion＃(维持）

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onChan2024年5月8日

业

ge＃投资要点

投＃relatedReport＃

相关报告＃summary＃

食品板块业绩概览：需求维持弱复苏，零食、饮料赛道维持较高景气度，成本红利

资《食品饮料行业2024年度策略下盈利能力季度间出现改善。2023年营业收入同降0.44%，归母净利润同增6.34%，

策报告：需求修复为主线，配置价收入在需求弱复苏下表现平淡，利润在部分原料成本红利、结构变化下快于收入。

值已凸显》

略《食品饮料行业2023年中期策剔除春节备货错期干扰，23Q4+24Q1收入同降8.02%，归母净利润同增26.44%，

略：复苏渐进，价值坚守》收入在居民渠道比价竞争加剧、餐饮弱复苏背景下增长承压，毛利率提升、费投效

报率提升为板块盈利改善主因。

告＃emailAuthor＃⚫乳制品：23年成本红利释放，24年关注需求修复。2023年/24Q1乳制品板块

分析师：

收入同比+0.88%/-3.93%，归母净利润同比+25.24%/+57.11%。原奶成本下行，

林佳雯乳企毛利率同比提升，同时不断优化产品结构提升盈利能力，毛销差稳中有

linjiawen95@升。头部企业经营稳健，伊利内生增速实现稳增长，新乳业大单品表现出色、

S0190522070009

利润率大幅提升。

金含⚫调味品：23年餐饮贡献不及预期，23Q4+24Q1基本面企稳。2023年/23Q4/24Q1

jinhan@调味品板块收入同比+1.24%/-2.09%/+3.01%，归母净利润同比

S0190521080003+5.36%/+160.39%/+7.07%，2023年居民端价格竞争加剧、餐饮弱复苏下收入

保持平稳，成本红利下盈利能力改善。23Q4、24Q1在春节错峰下收入呈现波

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研究助理：

动，但成本红利延续，剔除中炬预计负债计提又冲回的影响，盈利能力同比仍

汪润

wangrun22@维持改善。

⚫肉制品：需求疲软销量下滑，成本红利下吨利创新高。2023年/24Q1肉制品

板块收入同比-7.74%/-8.65%，归母净利润同比-50.67%/-22.27%。其中，双汇

肉制品需求疲软销量下滑，但24Q1吨均利润创历史新高，主要系成本下行、

产品结构提升、费用控制、部分产品价格提升；屠宰端盈利下滑，主要系同期