建筑工程行业2023年报及2024一季报总结：收入保持增长，盈利水平略降，现金流承压-240510-海通证券-18页.pdf

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行业研究/建筑工程证券研究报告

行业深度报告2024年05月10日

[Table_InvestInfo]23年报及24一季报总结：收入保持增长，

投资评级优于大市维持

市场表现盈利水平略降，现金流承压

[Table_Summary]

建筑工程海通综指

[Table_QuoteInfo]

0.63%

-5.35%投资要点：

-11.34%

-17.33%

-23.31%23年建筑行业营收同增6.55%，24Q1营收同增1.26%，海外订单势头继续向好。

-29.30%分季度看，建筑行业2023Q1、Q2、Q3、Q4、2024Q1单季收入同比增速分别

2023/52023/82023/112024/2

为6.96%、6.08%、6.44%、6.71%、1.26%。23Q4、24Q1单季收入保持正增

长，在基建投资增速放缓背景下凸显行业稳定性。分板块看，对外工程板块营收

同比增速较高，达到25.19%。大建筑央企收入增长速度有所放缓，23年整体营

资料来源：海通证券研究所收同增7.90%，增速同降0.45个pct。我们认为与中央企业目前强化高质量发展

导向，加速推动从过去偏重规模和速度的粗放型增长向更加注重质量和效率的集

约型增长转变有关。同时，23年恰逢一带一路十周年，以及第三届一带一路峰会

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顺利举办，大部分建筑央企23年和24Q1海外订单势头继续向好。

[Table_ReportInfo]

《推荐超跌地产链标的》2024.05.08

《一季度龙头公司海外订单趋势较好》23年毛利率、费用率上升，减值损失增加，投资收益占比下降，行业归母净利率

2024.04.22略有下滑。23年建筑行业毛利率同升0.09个pct至10.91%；期间费用率为6.20%，

《二季度专项债提速可期，支撑基建投

资》2024.04.14同增0.06个pct；资产和信用减值损失占收入的比例为1.11%，同增0.01个pct；

投资收益占利润总额的比例为2.02%，同降1.42个pct。综上，23年建筑行业归

母净利润1972.40亿元，同增4.65%；归母净利率2.17%，同降0.01个pct。

分季度看，建筑行业2023Q1、Q2、Q3、Q4单季归母净利润分别同比+10.16%、

-0.83%、-7.38%、25.22%。分板块看，大建筑央企和地方建筑国企的归母净利

[Table_AuthorInfo]率都较低，分别为2.36%、2.21%，分别同降0.03、0.25个pct。24Q1建筑行

业毛利率同降0.10个pct至9.