市场策略报告：北上加速流入-240506-首创证券-18页.pdf

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北上加速流入

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市场策略报告|2024.05.06

[Table_Rank]核心观点

[Table_Authors][Table_Summary]

⚫本周聚焦

王仕进➢日元暴跌，外资回流香港及内地市场。美日10年期国债利差和美元兑

策略首席分析师

日元走势具有一定的相关性，24年初，两者相关系数维持在0.80上方。

SAC执证编号：S0110522100001

然而随着日本央行于3月19日宣布结束负利率时代，同时宣布取消

wangshijin@

YCC，日元持续下跌，其背后是日元避险属性趋弱与套利驱动力下日元

的回流。4月利率决议中，日本央行将基准利率维持在0-0.1%，但未对

张君贝

干预汇市做出表态，引发了日元的再一轮无序下跌，美元兑日元破158，

策略研究助理

两者相关系数有所下滑，但短期敏感性提升。在美国3月核心PCE录

SAC执证编号：S0110123090009

zhangjunbei@得2.82%的背景下，降息预期走弱、美债利率上行，一定程度上加剧日

元贬值压力。长期来看，美元兑日元或向140-150的中枢修正，但短期

而言，此前受日元强避险属性吸引的资金回流香港及内地市场。

相关研究➢周五北向资金单日净流入超200亿元，创历史新高，恒指和沪指均强势

[Table_OtherReport]

MLF维持缩量续作拉升。指数层面，本周北向资金加仓沪深300成分股181.1亿元，其中

24Q1基金持仓：减医药加有色，规模

与仓位均回落周五单日净流入超100亿元，操作风格上延续对大盘蓝筹的偏爱。自年

结构性行情延续初以来，北向资金已流入沪深300成分股超700亿元。行业层面，周五

单个交易日，北向净流入医药生物、电力设备和电子等宽基指数权重行

业超20亿元；个股而言，招商银行获北向净流入近10亿元，比亚迪、

宁德时代和爱美客等净流入超7亿元。

➢历史上，北向单日净流入超150亿元的次数仅为18次（含本次），我们

对此后14个交易日的市场表现进行了梳理。整体而言，在此后的9个

交易日里，北向资金维持净流入。随着增量资金带来流动性改善，各大

指数均录得不错的表现，其中创业板指为代表的成长方向展现出更强的

弹性。

➢债市回调或带来资产配置新格局。自3月26日以来，沪深两市成交额

始终在万亿下，存量市场呈现指数窄幅震荡、大小票走势背离的特点。

随着30年期国