食品饮料行业2023年与2024年一季度业绩综述：内部表现分化，关注边际改善-240509.pdf

食品饮料行业

业超配（维持）内部表现分化，关注边际改善

绩食品饮料行业2023年与2024年一季度业绩综述

综2024年5月9日

述投资要点：

分析师：魏红梅◼食品饮料行业2023年业绩稳健增长，2024Q1归母净利润实现双位数增长。

SAC执业证书编号：2023年SW食品饮料行业实现营业总收入10342.3亿元，同比增长6.9%；实现

S0340513040002归母净利润2058.9亿元，同比增长16.9%。今年春节，居民走亲访友、外出

电话：0769

旅游等意愿高涨，礼赠、宴席等消费场景向好，一定程度上带动了终端需

邮箱：whm2@

求增加，行业2024Q1营收与归母净利润同比均实现了不同程度的增长。

分析师：黄冬祎2024Q1，食品饮料行业实现营业总收入3129.1亿元，同比增长6.7%；实现

SAC执业证书编号：归母净利润812.7亿元，同比增长16.0%。

S0340523020001

◼投资策略：维持对行业的超配评级。白酒板块：从白酒企业公布的业绩数

电话：0769

据来看，内部表现呈现分化。高端白酒确定性高，业绩稳健增长。次高端

邮箱：

行huangdongyi@白酒商务宴席弱复苏，业绩表现分化。区域白酒受送礼、送亲访友、宴席

等因素催化，业绩表现较好。二季度是白酒的消费淡季，酒企以控货挺价

业

为主，后续需持续跟踪动销、库存等指标，长期需要进一步结合经济复苏

研

进度等情况进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台

究

（600519）、五粮液（000858）与泸州老窖（000568）；次高端与区域白酒

可以关注动销和库存表现较好的山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）

等。大众品板块：大众品板块业绩表现延续分化态势。业绩具备确定性、

存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。啤酒板块关注旺季低基

食品饮料（申万）指数走势

数下销量或回暖、成本下行等边际改善机会。调味品板块今年一季度业绩

有所改善，可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品龙

头动销良性，生鲜乳成本压力趋缓，需持续关注后续需求。零食公司今年

春节动销超预期，多数龙头一季度业绩表现亮眼，板块具备一定景气性，

持续关注改革红利。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业

（603288）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。

资料来源：东莞证券研究所，同花顺

◼风险提示：原材料价格波动，产品提价不及预期，渠道开展不及预期，行

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