同力股份(834599)公司深度报告：同力匠心创未来，宽体自卸铸精品-240506.pdf

司司

研

究[Table_Reportdate]

2024年05月06日

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买入（首次覆盖）同力股份（834599）：同力匠心创未来，

公宽体自卸铸精品

司

深——公司深度报告

度[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

谢建斌S0630522020001投资要点：

xjb@

机联系人➢非公路宽体自卸车创始者和发扬者。同力股份成立于2004年是非公路宽体自卸车行业的开

械商俭创者，是行业标准的制定者，产品广泛应用于露天煤矿、铁矿、有色金属矿等行业，且产

设shangjian@品已出口至“一带一路”多个沿线国家，形成超过6000台的年产能。根据2019年度销量统

备计，同力销量达4305台，行业占比达47.62%，处行业龙头地位。

[Table_cominfo]

数据日期2024/04/30

收盘价9.37➢盈利水平稳步提升，管理优异费用稳定。2023年公司产能逐步释放，积极扩展海外市场。

总股本(万股)45,2522023年实现营收58.60亿元，同比增长12.67%；归母净利润6.15亿元，同比增长31.82%；

流通A股/B股(万股)22,530/0同时，向全体股东每10股派发现金红利5.00元，预计共派发现金2.26亿元。2023年毛利率

资产负债率(%)57.29%

和净利率为22.74%和10.59%，实现小幅增长，得益于新产品开发以及海外高速增长。公

市净率(倍)1.61

司费用控制稳定，2023年销售、管理、研发费用率分别仅为5.72%、1.47%和1.77%。

净资产收益率(加权)4.67

12个月内最高/最低价11.78/6.67

➢非公路宽体自卸车替代优势明显广泛用于露天开采，是结合公路重卡和工程机械两者优势

设计，针对露天矿山的开采工况条件专业打造，属我国工程机械的新兴产品。在经济性、

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73%

维修成本和运营效率上相对重卡和矿卡优势明显，具有显著的替代趋势。当前，我国露天

57%

42%煤矿、金属矿、基建工程快速发展，为非公路宽体自卸车创造广阔市场需求。

26%

➢煤炭露天开采是世界产煤大国的主要方式，我国存较大增长空间。露天开采具有产能大、

10%

-5%机械化、安全性、矿石损失贫化小、开采成本低等特点。印度、印尼、德国、加拿大露天

-21%煤矿产量占比90%以上；澳大利亚、俄罗斯占比在70-90％之间。2022年我国露天煤矿仅

-36%