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五、综合指标析

谓综合指标析就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发

展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状

况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确

的评价与断。

（一）综合指标析的特点P392

1.指标要素齐全适当

2.主辅指标功能匹配

3.满足多方信需要

（二）综合指标析方法

1.杜邦财务析体系

（1）指标解（参见教材394页的图12-1）

净资产收益率=净利润/平均有者权益

=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=净利润/平均总资产=营业净利率×总资产周转率

（2）杜邦财务析体系的核心公式：

净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

其中：营业净利率=净利润÷营业收入

总资产周转率=营业收入÷平均资产总额

权益乘数=平均资产总额÷平均有者权益总额=1÷（1-资产负

债率）=1+产权比率

从权益乘数计算公式可以看出，负债比率越高，权益乘数越高，

即负债比率与权益乘数同方向变动。

（3）指标之间的关系

净资产收益率是一个综合性最强的财务指标，是杜邦体系的核

心。净资产收益率的高低取决于营业净利率、总资产周转率和权益乘

数。

营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系。提高营业净利

率是提高企业盈利的关键，主要有两个途径：一是扩大营业收入，二

是降低成本费用。

总资产周转率揭示企业资产总额实现营业收入的综合能力。企业

应当联系营业收入析企业资产的使用是否合理，资产总额中流动资

产和非流动资产的结构安排是否适当。此外，还必须对资产的内部结

构以及影响资产周转率的各具体因素进行析。

权益乘数反映有者权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明

企业负债程度越高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带

来了较大的偿债风险。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善

安排资本结构。

【历年考题】（2005年）下列各项中，与净资产收益率密切相关

的有（）。

A.营业净利率B.总资产周转率C.总资产增长率D.

权益乘数

答案：ABD

解析：净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，

总资产增长率与净资产收益率无关。

【历年考题】（2006年）在下列关于资产负债率、权益乘数和产

权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。

A.资产负债率+权益乘数=产权比率

B.资产负债率-权益乘数=产权比率

C.资产负债率×权益乘数=产权比率

D.资产负债率÷权益乘数=产权比率

答案：C

解析：资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/

权益总额，产权比率=负债总额/资产总额。以，资产负债率×权益

乘数=（负债总额/资产总额）×（资产总额/权益总额）=负债总额/

权益总额=产权比率。

【历年考题】（2002年）

已知某公2001年会计报表的有关资料如下：

资料金额单位：万元

资产负债表项目年初数年末数

资产800010000

负债45006000

有者权益35004000

利润表项目上年数本年数

营业收入（略）20000

净利润（略）