玻璃玻纤行业研究周报：光伏玻璃持续去库，浮法库存微降 20231009 -天风证券.docx

证券研究报告

行业报告|行业研究周报2023年10月09日

行业报告|行业研究周报

玻璃玻纤

光伏玻璃持续去库，浮法库存微降

作者：

分析师鲍荣富SAC执业证书编号：S1110520120003

分析师王涛SAC执业证书编号：S1110521010001

联系人熊可为

行业评级：强于大市（维持评级）

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市1

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摘要

摘要

光伏玻璃价格持平，成交较稳

截至9月28日，2.0mm镀膜面板主流大单价格19.5-20元/平方米，环比持平，较前周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格19.5-20元/平方米，环比持平，较前周暂无变动；3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米，环比持平，较前周暂无变动。供给端，周内产能为日熔量共计合计93080吨/日，环比增加1.31%。目前库存天数约17.27天，环比减少2.84个百分点，较前周降幅收窄0.21个百分点。

浮法价格下滑，利润基本稳定

截至9月28日，本周国内浮法玻璃均价2115.50元/吨，微跌2.52元/吨，跌幅0.12%，跌幅主要来源于前周，周内价格基本稳定。供给端，周内产能为日熔量共计171850吨。库存方面，重点监测省份生产企业库存总量为3982万重量箱，较前周四库存下降50万重量箱。盈利情况：

本周国内浮法玻璃行业利润基本稳定。

投资建议

1）浮法玻璃：随着下游需求的转好，考虑均衡状态下龙头公司浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙

头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【南玻A】，【信义玻璃】（均有一定建筑节能玻璃产能）.

2）光伏玻璃：光伏行业需求持续高景气，推荐高弹性品种，TCO玻璃【金晶科技】、差异化薄玻璃【亚玛顿】；持续看好龙头公司【信义光

能】（与电新联合覆盖），【福莱特】（与电新联合覆盖）；

3）玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代

逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）；

风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。

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图：玻璃行业重点公司股价表现及估值

7.63%信义玻璃旗滨集团南玻A金晶科技信义光能福莱特亚玛顿洛阳玻璃股份中国玻璃山东药玻

7.63%

信义玻璃旗滨集团

南玻A金晶科技信义光能福莱特亚玛顿

洛阳玻璃股份中国玻璃山东药玻凯盛科技秀强股份

1.440.750.650.450.471.230.710.690.121.180.200.32

1.721.010.740.610.691.691.061.210.181.410.290.41

9.158.20 5.647.27 5.1228.3225.044.530.6227.8511.035.85

-6.28%-0.85%-1.40%-0.55%1.03%-0.14%0.48%

-4.23% 5.93%1.38%-1.02%

380.97220.05173.19103.87

455.88

665.89

49.85

29.27

11.46

184.82

104.19

45.22

6.3510.868.6916.1110.9622.9635.046.61 5.2023.6855.9018.57

5.338.137.6011.857.4616.7823.60 3.75 3.4719.7437.8614.30

周涨跌幅

总市值当前股价EPS（元）

PE（倍）

（%）

（亿元）（元）2023E2024E

2023E2024E

0868.HK

0868.HK

601636.SH

000012.SZ

600586.SH

0968.HK

601865.SH

002623.SZ

1108.HK

3300.HK

600