东吴证券:煤炭开采行业深度报告-“疆煤外运”筑牢能源安全“压舱石”.pdf

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证券研究报告·行业深度报告·煤炭开采

煤炭开采行业深度报告

“疆煤外运”筑牢能源安全“压舱石”2024年05月19日

增持(维持)

证券分析师孟祥文

[Table_Tag]执业证书:S0600523120001

[Table_Summary]

投资要点

mengxw@

◼能源饭碗必须端在自己手里”,核心依靠煤炭。我国一次能源消费中,煤炭占比居主研究助理廖岚琪

导地位,2022年原煤消费占比56%。尽管新能源消费快速增长,但无法完全覆盖一执业证书:S0600123070008

次能源消费增量,仍需增量消费煤炭。2022年总体能源一次消费增量为1.5亿吨标

liaolq@

准煤,其中新能源增量6850万吨,而石油及天然气贡献增量为负,仍需煤炭弥补1

亿吨标准煤主要增长部分,导致我国煤炭消费绝对量稳步增长。

行业走势

◼煤炭新旧产能更迭,导致煤炭供给收缩,国内煤炭产量未来将会逐步收缩,最终出

煤炭开采沪深300

现我国煤炭供给对外依存度大幅提升的隐忧。近年来受“碳中和”预期影响,煤炭

25%

行业新建产能投资不积极。煤企申报给发改委核准的煤炭产能规模大幅减少。我国21%

17%

目前在建煤炭产能共2.4亿吨左右,近三年(2023-2025年)确定性新增产能仅750013%

9%

5%

万吨,未来难现大规模新建产能增量。此外,我国面临老旧、资源枯竭矿井大规模1%

-3%

退出的压力。截至2022年底,我国产能120万吨/年以下的煤矿总产能规模约6.75-7%

-11%

亿吨。按照2020-2022年,我国煤炭产能120万吨以下矿井,合计总退出产能2.28-15%

-19%

亿吨,平均年产能退出产能规模7600万吨。新建煤炭产能维

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