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证券研究报告

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原油周报：市场权衡宏观和基本面，油价维持震荡

2024年5月19日

本期内容提要：

本期内容提要：

【油价回顾】截至2024年5月17日当周，油价震荡波动。本周，美国4月PPI涨幅超过预期，引发了市场对美联储可能继续保持高利率的担忧，IEA下调2024年全球石油日均需求预测，而美国上周EIA原油、汽油和馏分油库存下降，叠加美国4月CPI通胀有所降温，市场不断权衡宏观面和基本面，国际原油价格震荡。截至本周五（2024年5月17日），布伦特、WTI油价分别为83.98、80.06美元/桶。

【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

【原油价格板块】截至2024年05月17日当周，布伦特原油期货结算价为83.98美元/桶，较上周上升1.19美元/桶（+1.44%）；WTI原油期货结算价为80.06美元/桶，较上周上升1.80美元/桶（+2.30%）；俄罗斯Urals原油现货价为71.23美元/桶，较上周下降0.57美元/桶（-0.79%）；俄罗斯ESPO原油现货价为79.07美元/桶，较上周下降0.54美元/桶（-0.68%）。

【海上钻井服务】截至2024年05月10日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为95213.15美元/天，较上周减少2240.60美元/天，跌幅2.30%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为278440.46美元/天，较上周增加973.36美元/天，增幅0.35%。海上8000英尺+钻井船日费为392474.49美元/天，较上周增加2230.31美元/天，增幅0.57%。

截至2024年05月10日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为85.11%，较上周增加0.24pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为58.05%，较上周增加0.98pct。海上8000英尺+钻井船利用率为76.36%，较上周减少1.25pct。

【美国原油供给板块】截至2024年05月10日当周，美国原油产量为1310万桶/天，与上周持平。截至2024年05月17日当周，美国活跃钻机数量为497台，较上周增加1台。截至2024年05月17日当周，美国压裂车队数量为263部，较上周增加5部。

【美国原油需求板块】截至2024年05月10日当周，美国炼厂原油加工量为1625.5万桶/天，较上周增加30.7万桶/天，美国炼厂开工率为90.40%，较上周上升1.9pct。

【美国原油库存板块】截至2024年05月10日当周，美国原油总库存为8.25亿桶，较上周减少191.5万桶（-0.23%）；战略原油库存为3.68亿桶，较上周增加59.3万桶（+0.16%）；商业原油库存为4.57亿桶，较上周减少250.8万桶（-0.55%）；库欣地区原油库存为3499.5万桶，较上周减少34.1万桶（-0.97%）。

【美国成品油库存板块】截至2024年05月10日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22776.7、1528.3、11636.5、4136.5万桶，较上周分别-23.5（-0.10%）、+2.5（+0.16%）、-4.5（-0.04%）、+10.7（+0.26%）万桶。

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相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、