美国银行全球研究-The Flow Show Won’t save, won’t short.pdf

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TheFlowShow

Won’tsave,won’tshort

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4.6%,USdollar4.2%,cash1.7%,HYbonds0.2%,IG-3.0%,govtbonds-5.9%YTD.

InvestmentStrategy

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yearstoequalthe$6.2trilliontheUSgovernmenthasspentthepast12months;fiscal

excess=nolanding=inflation=secularbearinbonds=ABB“AnythingButBonds”bull…

stockscryptorippedQ4,commoditiescryptorippedQ1,inQ2turnofUS$toripas

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ThePriceisRight:notsomethingyounormallyseewhenFedstartscuttingrates…

globalhousepricesjumping(Chart3),USmetrohousepricesallrisingYoY(Table1),all-

cashdeals=record47%ofallUSluxuryhomesalesinQ1;shortbondsuntilyieldshit

2sd“oversold”levels…5.2%on2-year,5.1%on10-year5.2%on30-yearTreasury

(Chart4).

TheBiggestPicture:ABBbull=longmonopolies,shortleverageinstocks;top10US

stocks=record34%ofSP500marketcap(Chart2–“Magnificent7”=30%),top10

globalstocks=record23%ofMSCIACWI(2841constituents);narrowmega-cap

“growth”leadershipintactuntilreal10-yearyieldsof2½-3%and/orhigheryieldsMichaelHartnett

InvestmentStrategist

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专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。

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