财税实务：可转债2018年需要关注的要素汇总!.pdfVIP

可转债2018年需要关注的要素汇总!

可转债是可转换债券的简称，是一种特殊的债券。在满足一定条件下可以按一定

比例转换成对应的股票。它的特殊要素您知道吗?

 可转换债券概念

 可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的公司债券，

通常具有较低的票面利率。上市公司发行可转债主要是为了以较低的成本融资，

间接发行公司股票。

 可转债的基本属性从本质上讲，可转债是在发行公司债券的基础上，附加了一

份期权，即允许购买人在约定的条件下将其购买的债券转换成指定公司的股票。

 因此，可转债兼具债性和股性：债性是指可转债持有人作为公司的债权人，在

债券存续期内有获得利息和到期兑付本金的权利;股性是指可转债持有人可以在

转换期内，通过行权将可转债转换为公司股票，从债权人变为公司股东。

 可转债的基本要素同普通债券类似，可转债具有如下基本要素：

 首先，我国可转债面值是100元，最小交易单位是1000元。其次，普通债券

一般为固定利率，而可转换债券多采用递进利率，初始票息较低，之后逐年增加。

在相同期限和评级的情况下，可转债累计票息率大幅低于普通债券。再次，我国

发行的可转债期限规定为1至6年。而国际市场上可转债期限通常较长，为5

至10年。最后，可转债到期采用赎回方式兑付本金，为补偿前期较低的票面利

率，可转债到期赎回价格一般高于面值。

 可转债的特殊要素除基本要素外，可转债还具有一些特殊要素：

 01可转债有转股价格和转股比例的约定

 转股价格是指可转债发行时确定的将可转债转换成基准股票应付的每股价格;

转股比例是指每100元面值可转债转股后得到的股票数量。

 举个例子，转股价=5元/股，则：一张可转债可以转换的股票数量=可转债面

值/转股价格=100/5=20。即一张可转债可以转为20股股票。

 当转股价低于当前正股价格时，可转债就存在套利空间，此时买入可转债—

转成正股-卖出股票，即可锁定收益。

 02可转债有规定的转股期限

 可转债有规定的转股期限，通常为发行结束之日起六个月后的第一个交易日至

可转债到期日。

 03可转债特性的重要要素

 纯债溢价率和转股溢价率是衡量可转债特性的重要要素。

 纯债溢价率指可转债市价相对其纯债价值的溢价水平。其中，纯债价值等于按

市场利率对可转债未来现金流贴现的价值总和。纯债溢价率越低，可转债债性越

强，反之则股性越强。

 转股溢价率是可转债市价相对于其转股价值的溢价水平。其中，转股价值等于

股票现价×转股比例。转股溢价率衡量可转债市价对正股价格的偏离程度。

 04可转债的转股价格可能根据情况发生调整

 当公司发生送红股、转增股本、增发新股、配股以及派发现金股利等情况时，

将依次对转股价格进行累积调整。

 此外，可转债设有特别的转股价格向下修正条款。当正股价格持续表现不佳并

达到规定条件时，发行人有权向下修正转股价格。在正股价格持续低迷导致可转

债无法行使转换权时，该条款通过向下修正转股价格，仍能促使投资者在持续期

内转股。

 以隆基转债为例，约定任意连续30个交易日中至少有15个交易日，正股收盘

价05可转债的回售条款

 当正股价格持续表现不佳并达到规定条件时，投资者有权将可转债以高于其面

值一定比例的价格回售给发行人。该条款为投资者提供了安全保障，实质是赋予

投资者卖权。一旦触发，发行人可能面临本息兑付压力。

 06可转债的条件赎回条款

 当正股价格达到赎回条件后，发行人可以公告赎回尚未转股的可转债。该条款

既可以实现强制转股，也可以在长期牛市中，避免发行人受到潜在损失。

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述会计核算的基本业务方法。诚然，困难不能否认，但只要有了正确的学习方法

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