农林牧渔行业周报：供给压力下能繁去化有望延续，低位布局不必悲观.docx

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行业周报

农林牧渔

2023年10月08日

投资评级：看好（维持）行业走势图

农林牧渔沪深300

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数据来源：聚源

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供给压力下能繁去化有望延续，低位布局不必悲观——行业周报

陈雪丽（分析师）

王高展（联系人）

chenxueli@kysec.cn

wanggaozhan@kysec.cn

证书编号：S0790520030001

证书编号：S0790123060055

.周观察：供给压力下能繁去化有望延续，低位布局不必悲观

双节生猪供给充足猪价低迷，节后需求回落猪价短期仍承压。据涌益咨询，截至2023年10月6日，全国生猪销售均价为15.84元/公斤（周环比-0.20元/公斤），生猪出栏均重小幅回落至123.22公斤/头（周环比-0.23公斤/头），中秋国庆节日消费对猪价拉动低于预期，或主要系前期猪价涨速过快及当前生猪供给充足。节后猪肉需求阶段性回落，猪价短期预计仍难有起色，当前猪价跌破16元/公斤，后续需关注二次育肥对短期猪价的影响。

9月生猪仔猪均陷入亏损，悲观预期下10月能繁去化有望延续。截至2023年10月6日，15kg仔猪价格跌至296元/头，外售仔猪亏损进一步加深，此外9月生猪养殖再次陷入亏损，自繁自养头均亏35元。生猪仔猪双重亏损加剧养户资金紧张，产业悲观情绪蔓延，预计10月能繁有望延续去化态势。

能繁去化为大势所趋，低位布局不必悲观。展望后市，我们认为能繁去化路径存在两种可能：（1）2023年10月至2024上半年持续去化；（2）2023年11-12月因消费旺季去化放缓，2024年1月在节前集中出栏及冬季非瘟等猪病影响下加速去化，持续至2024Q2。两种路径仅是去化节奏不同，存栏高位及母猪生产性能恢复下去化是大势所趋。2023年8月我国能繁存栏4241万头较4100万头（后续或调减至3900万头）正常保有量有较大去化空间。具备成本优势或有较大成本改善空间的猪企竞争占优并有望实现逆势扩张，当前时点华统股份、巨星农牧、温氏股份及牧原股份等优质猪企均处相对低位，建议配置。

.周观点：能繁长期去化大势未变，看好白鸡价格Q4景气抬升

能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。

消费旺季来临叠加引种缺口显现，或将逐步驱动商品代鸡苗价格中枢抬升。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。

种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

.本周市场表现（9.25-9.29）：农业跑输大盘1.87个百分点

本周上证指数持平，农业指数下跌1.87%，跑输大盘1.17个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，金新农（+6.46%）、科前生物（+3.92%）、国投中鲁（+3.89%)领涨。

.本周价格跟踪（9.25-9.29）：本周白羽鸡、对虾、豆粕、糖价格环比上涨

生猪养殖：9月28日全国外三元生猪均价为15.91元/kg，较上周下跌0.23元/kg；仔猪均价为21.8元/kg，较上周下跌1.29元/kg；白条肉均价21.02元/kg，较上周上涨0.04元/kg。9月28日猪料比价为4.13:1。自繁自养头均利润-70.7元/头，环比-26.89元/头；外购仔猪头均利润-145.98元/头，环比-46.44元/头。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.56元/羽，环比+4.07%；毛鸡均价8.05元/公斤，环比+1.13%；毛鸡养殖利润-2.88元/羽，环比+0.56元/羽。

.风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

农林牧渔

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1、周观察：供给压