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【会计实操经验】财务报表的八种分析方法

巴菲特说：“只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能够

独立地选择投资目标”。相反，如果你不能从财务报表中看出上市

公司是真是假是好是坏，巴菲特认为，你就别在投资圈里混了。

那么如何像巴菲特一样精通财务报表分析呢？我们先看看他本人

有哪些方法。

①垂直分析——确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分

析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。

第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分

比。

第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。一

般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。

第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各

项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。

经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结

构报表、共同比报表。以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利

率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对

利润表进行垂直分析。

②水平分析——分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析

法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的

数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。

水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务

报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示

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各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基

础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。

这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要

包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。每年巴

菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度

增长的百分比。

③趋势分析——分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分

析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数

据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一

个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作

为预测未来长期发展趋势的依据之一。

趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报

表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势

进行分析。

巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的

长期趋势分析。他每年致股东的信第一页就是一张表，列示从1965

年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年

增长率以及二者的差异。

④比率分析——最常用也是最重要的财务分析方法比率分析，就

是将两个财务报表数据相除得出的相对比率，分析两个项目之间的

关联关系。比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法。

财务比率一般分为四类：盈利能力比率，营运能力比率，偿债能

力比率，增长能力比率。2006年国务院国资委颁布的国有企业综合

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绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类。

从巴菲特过去40多年致股东的信来看，巴菲特这四类比率中最

关注的是：净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入

和利润增长率。财务比率分析的最大作用是，使不同规模的企业财

务数据所传递的财务信息可以按照统一的标准进行横向对照比较。

财务比率的常用标准有三种：历史标准、经验标准、行业标准。

巴菲特经常会和历史水平进行比较。

⑤因素分析——分析最重要的驱动因素

因素替代法又称连环替代法，用来计算几个相互联系的驱动因素

对综合财务指标的影响程度的大小。比如，销售收入取决于销量和

单价两个因素，企业提价，往往会导致销量下降，我们可以用因素

分析来测算价格上升和销量下降对收入的影响程度。

巴菲特2007年这样分析，1972年他收购喜诗糖果时，年销量为

1600万磅。2007年增长到3200万磅，35年只增长了1倍。年增长

率仅为2%。但销售收入却从1972年的0.3亿增长到2007年的

3.83亿美元，35年增长了13倍。销量增长1倍，收入增长13

倍，最主要的驱动因