有色金属行业周报：美国经济数据普遍超预期，强美元压制金属.docx

证券研究报告2023

证券研究报告

2023年10月08日

行业报告│行业周报

有色金属

美国经济数据普遍超预期，强美元压制金属

本周行情：

本周有色板块走势靠后。板块指数下跌2.2%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：金属新材料（0.1%）、贵金属（-1.8%）、能源金属（-1.9%）、小金属（-2.0%）、工业金属（-2.8%）。个股方面，云路股份（+5%）、博威合金（+4%）、兴业银锡（+4%）、有研粉材（+3%）、神火股份（+3%）涨幅靠前；丰华股份（-15%）、国城矿业（-12%）、吉翔股份（-7%）、紫金矿业（-6%）、浩通科技（-6%）。

贵金属：

美元指数与美债收益率续创多年来新高，贵金属承压。美国9月制造业PMI从47.6反弹至49，非制造业PMI小幅回落，但仍处于扩张区间。9月新增非农就业33.6万人，主要受服务生产部门以及政府部门新增就业推动。失业率维持在3.8%，9月薪资增速环比与同比均低于预期。欧元区9月通胀回落幅度超预期，欧元连续下跌提振美元，美元指数最高突破107。美国财政部国债各期限国债拍卖结果不佳，美债收益率走强，贵金属承压。关注下周美国CPI，贵金属或震荡筑底。

工业金属：

铜—宏观情绪走弱，铜价延续下跌。美国9月非农就业数据远超预期，增加市场对美联储加息预期，美指延续上涨，国际铜价受到压制。供给端，海外铜矿仍处增产周期，进口铜持续增加，国内精铜冶炼节奏加快。需求端，节前避险铜价大跌，低铜价影响下游备货情绪向好，铜社会库存连续去化，但九月整体仍显旺季不旺态势，十月供过于求预期下市场担忧再起。铝—政策利好持续，沪铝小幅上行。节前存量首套房贷利率正式下调，国内释放多重利好，国内铝价小幅上涨。供给端，西南地区生产稳定，国内电解铝产能高位运行，未来供给释放有限。需求端，型材板块开工率小增，光伏型材开工率维持高位，建筑型材未见明显起色，铝板带箔及线缆企业订单充裕，假期正常生产。

能源金属：

锂—碳酸锂开工率创17个月新低，锂价或将维持下跌。目前锂盐市场整体供需双弱，锂价持续走跌，在代工订单明显下行且下游补库需求疲软的背景下，部分企业出现集中性减产。镍—宏观情绪和基本面压制镍价表现。节前美联储鹰派言论叠加美国非农就业数据远超预期，美指冲高压制镍价；供给端国内多家企业投产电积镍，纯镍产量持续攀升；需求端“金九银十”表现不佳，部分镍铁厂出现亏损，镍铁价格下调，不锈钢需求呈弱。

稀土磁材：

镨钕价格基本平稳。今年第二批稀土开采指标已下发，同比增速放缓。磁材企业订单尚可，国庆期间多数保持正常生产，部分磁材厂订单排产已至十月中下旬，最早预计在十月中旬开始新的采购补库行为。

小金属：

钼价大幅回落。节前钼铁招标量尚可，钢厂备库表现良好,但下游含钼钢材新增需求量较少，钢厂压价情绪强烈，钼生产企业或将再次面临倒挂局面。

风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。

中性（维持）

中性（维持）中性

上次建议：

相对大盘走势

20%

10%

0%

-10%

有色金属沪深300

2022/102023/22023/62023/9

作者

分析师：骆可桂

执业证书编号：S0590522110001

邮箱：luokg@

分析师：丁士涛

执业证书编号：S0590523090001

邮箱：dingsht@

联系人：胡章胜

邮箱：huzhsh@

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行业报告│行业周报

2请务必阅读报告末页的重要声明

正文目录

1.有色行情回顾 4

1.1本周有色板块走势 4

1.2个股涨跌幅 5

2.贵金属 5

2.1贵金属价格行情 5

2.2美国经济数据普遍超预期，美元指数最高突破107关口 5

2.3美国国债需求不佳，推高收益率 9

2.4贵金属相关数据更新 11

2.工业金属 13

3.1