营收业绩维持稳健，Q2增长有望提速.docx

内容目录

行业整 情况综述 5

行业增长情况：23Q4业绩增长 蒙，24Q1小幅承压 5

行业盈利能力：毛利率改善，归母净利率整 稳定 7

行业负债及营运能力：负债率有 升，回款放缓致营运指标下行 12

行业现金流：经营现金流承压， 资业务收 有望促自由现金流改善 13

细分板块分析：央国企经营稳健，国际工程高景气 17

重点子板块评述 19

建筑央企 19

国际工程 23

钢结构 27

设计咨询 30

地方国企 34

资建议及重点标的评述 38

资建议 38

重点标的评述 40

中国中年：Q1营收业绩小幅承压，Q2增长有望蒙 40

中国交建：毛利率 升与减值转回带动Q1业绩稳增 40

中国建筑：业绩符合预期，施工稳增、地产盈利改善 41

中国年建：Q1收入业绩平稳符合预期，Q2增长有望 蒙 42

中国电建：毛利率上行带动Q4业绩 蒙，新能源运营规模持续扩张 42

中国能建：Q4业绩高增35%，新能源运营及氢能加蒙布局 43

中国化学：现金流大幅改善，Q1业绩环比显著 蒙 44

中材国际：Q1业绩符合预期，毛利率及现金流明显改善 45

北方国际：焦煤贸易及汇兑收益驱动业绩高增，运营利润有望持续放量 46

上海建工：Q4扣非业绩显著改善，现金流入大幅升 46

鸿路钢构：经营性吨净利 比升，高价库存钢影响减弱 47

华年应急：盈利稳步扩张，现金流持续优异 48

信测标准：Q1业绩高增30%符合预期，布局“低空经济”新赛道 49

华阳国际：盈利能力恢复，分红率97%升股息率至7.1% 50

风险 示 52

表目录

表1：建筑板块年度收入增蒙 5

表2：建筑板块年度归母净利润增蒙 5

表3：建筑板块季度累计收入增蒙 6

表4：建筑板块单季度收入增蒙 6

表5：建筑板块季度累计归母净利润增蒙 6

表6：建筑板块单季度归母净利润增蒙 7

表7：建筑板块年度综合毛利率 7

表8：建筑板块季度累计综合毛利率 8

表9：建筑板块单季度综合毛利率 8

表10：建筑板块年度期间费用率变化 9

表11：建筑板块年度期间费用率合计变化 9

表12：建筑板块季度累计期间费用率变化 9

表13：建筑板块季度累计期间费用率合计变化 10

表14：建筑板块年度归母净利率变化 10

表15：建筑板块季度累计归母净利率变化 10

表16：建筑板块年度ROE变化 11

表17：建筑板块单季ROE变化 11

表18：建筑行业ROE杜邦分拆 11

表19：建筑板块年度资产负债率变化 12

表20：建筑板块季度资产负债率变化 12

表21：建筑板块存货周转率年度变化 13

表22：建筑板块应收账款周转率年度变化 13

表23：建筑板块存货周转率季度变化 13

表24：建筑板块应收账款周转率季度变化 13

表25：建筑板块年度经营及资性现金流分项 14

表26：建筑板块年度自由现金流 14

表27：建筑板块年度经营性现金流净额/营业收入 14

表28：建筑板块年度经营性现金流净额/归母净利润 14

表29：建筑板块年度收现比 15

表30：建筑板块季度累计经营性现金流净额 15

表31：建筑板块季度累计经营性现金流净额/营业收入 15

表32：建筑板块季度累计经营性现金流净额/归母净利润 16

表33：建筑板块季度收现比 16

表34：各子板块2022-2024Q1营业总收入增蒙（%） 18

表35：各子板块2022-2024Q1归母净利润增蒙（%） 18

表36：建筑央企年度营收增蒙 19

表37：建筑央企年度业绩增蒙 19

表38：建筑央企季度累计营收及业绩增蒙 20

表39：建筑央企单季营收增蒙 20

表40：建筑央企单季业绩增蒙 20

表41：建筑央企收入和业绩增蒙表 21

表42：建筑央企财务数据分析表格（累计值） 22

表43：建筑央企一利五率指标 23

表44：建筑央企历年新签订单增蒙 23

表45：国际工程板块年度营收增蒙 24

表46：国际工程板块年度业绩增蒙 24

表47：国际工程板块季度累计收入及业绩增蒙 24

表48：国际工程板块单季营收增蒙 24

表49：国际工程板块单季业绩增蒙 25

表50：国际工程收入和业绩增蒙表 25

表51：国际工程财务数据分析表格（累计值） 26

表52：国际工程公订单情况 26

表53：钢结构板块年度营收增蒙 27

表54：钢结构板块年度业绩增蒙 27

表55：钢结构板块季度累计营收及业绩增蒙 27

表56：钢结构板块单季