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供需深度调整下的钢铁行业投资机遇分析

[Table_CoverStock]

【】[Table_Industry]

钢铁行业

[Table_ReportTime]

2024年5月19日

[Table_Title]

证券研究报告供需深度调整下的钢铁行业投资机遇分析

行业研究[Table_ReportDate]2024年5月19日

本期内容提要:

[Table_Summary]

[Table_ReportType]◆近年来，受宏观经济增速放缓和房地产大幅下行等因素影响，钢铁

行业深度研究下游表观需求明显收缩。同时，钢铁行业产能规模庞大，行业盈利整

体下行。站在当前时点，钢铁行业作为中游制造业受到上游铁矿石

[Table_StockAndRank]和焦煤的双重挤压，叠加下游行业需求变动带来的产品结构变化，

钢铁行业

钢铁行业的总量及结构面临较大挑战。本文结合钢铁行业供需现状，

分析钢铁行业总量、结构变化，研判现阶段周期底部钢铁行业的投

投资评级看好资机遇。

◆供给端：钢铁行业属于中游制造业，上游涵盖煤炭采选（焦煤）、焦

上次评级化（焦炭）以及黑色金属矿采选（铁矿石）三个行业，下游应用于房

地产、基建、机械、家电、能源等诸多行业，产品差异化不大，竞争

优势并不十分明显。“十三五”以来，钢铁行业积极推进供给侧改革，

从总量来看：（1）“十三五”中期以前，2016-2018年，累计压减

[Table_Author]

左前明能源行业首席分析师粗钢产能1.5亿吨以上，实现1.4亿吨“地条钢”产能全面出清，钢铁

行业供给侧改革取得显著成效，但过剩产能去化也存在未批先建、偷

执业编号：S1500518070001

梁换柱、蒙混过关等诸多乱象。（2）“十三五”中期以后，产能方

联系电话：010面，行业发展重点由淘汰转向转移/置换，2017以来至2023年4月

底，全国已公告的置换项目建设炼铁产能约3.6亿吨、炼钢产能约4

邮箱：zuoqianming@亿吨；相应退出炼铁产能约4.1亿吨、炼钢产能约4.5亿吨。炼铁

产能实际有效退出5000万吨，炼钢产能实际有效退出5000万吨，

整体上，炼钢炼铁产能实际有效退出有限。产量方面，2020年开始

刘波能源、钢铁行业研究助理由去产能转向产能产量双控，2021年压减粗钢产量任务约3000万