信用观察：各地去库存压力如何？.pdf

固收定期研究

正文目录

1城市去库存压力再跟踪1

1.1商品房待售面积已接近75000万平方米1

1.2哪些城市的出清周期较长？2

2本周重点信用事件6

3收益率图谱6

4信用债市场回顾9

4.1一级市场9

4.1.1发行规模——信用债发行量和净融资额环比减少，城投债发行量和净融资额

发行量环比减少9

4.1.2发行利率——本周加权票面利率呈上升趋势以及票面-投标下限空间呈上升

趋势10

4.1.3发行进度——本周交易所审批进度变慢，协会审批进度变慢11

4.2二级市场11

4.2.1成交量——信用债成交热度较上周下降12

4.2.2信用利差——本周城投债利差大部分较上周走阔12

4.2.3成交异常——本周产业债高估值成交个券多于低估值成交，城投债高估值成

交个券多于低估值成交15

4.2.4机构行为——整体现券成交情况有所分化16

5风险提示18

华福证券

图表目录

图表1：2019-2024.03商品房待售面积变动情况（万平方米）1

图表2：2019-2024.03商品房待售面积变动情况（万平方米）2

图表3：全国75个主要大中型城市商品住宅可售面积（万平方米）、套数（套）、出清周期

（月）统计3

图表4：本周各期限城投债收益率情况（%）6

图表5：各省份城投债收益率情况（%）6

图表6：本周各期限产业债收益率情况（%）7

图表7：各行业产业债收益率情况（%）7

图表8：本周金融债收益率情况（%）8

图表9：信用债发行1635.12亿元，较上期环比减少66.09%9

图表10：城投债发行761.2亿元，较上期环比减少61.32%9

图表11：本周各类型信用债发行量9

图表12：本周各等级信用债发行量9