兆易创新(603986)跟踪报告之二：利基型存储市场复苏，中国利基型存储龙头充分受益.pdf

兆易创新（603986.SH）

目录

1、中国利基型存储龙头，业绩拐点已现4

2、利基型存储市场拐点来临5

2.1利基型DRAM价格领涨，SLCNAND和NORFlash触底反弹5

2.2台湾利基型存储厂商业绩回暖7

3、兆易创新：消费、工业、汽车市场全面覆盖，产品出货量增长11

3.1存储产品：23年NORFlash产品出货量创新高，增资长鑫科技发力DRAM业务11

3.2MCU：头部厂商受益于国产替代加速进行14

4、盈利预测及估值评级18

5、风险分析18

敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告

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图目录

图1：公司2019-2024Q1季度营收及同比增速4

图2：公司2019-2024Q1季度归母净利润及同比增速4

图3：公司2019-2024Q1毛净利率5

图4：公司2019-2024Q1各项费用率5

图5：23年6月至24年5月DDR3典型料号现货价格走势6

图6：23年6月至24年5月DDR4典型料号现货价格走势6

图7：华邦电子、旺宏和南亚科2019-2023年季度毛利率7

图8：华邦电子2017-2024Q1营收及同比增速8

图9：华邦电子2017-2023年归母净利润及同比增速8

图10：华邦电子2017-2024年3月月度营收及同环比增速8

图11：旺宏2017-2024Q1营收及同比增速8

图12：旺宏2017-2023年归母净利润及同比增速8

图13：旺宏2017-2024年3月月度营收及同环比增速9

图14：南亚科2017-2024Q1营收及同比增速9

图15：南亚科2017-2024Q1归母净利润及同比增速9

图16：南亚科2017-2024年3月月度营收及同环比增速10

图17：2022年中国NORFlash行业下游应用领域分布11

图18：公司SPINORFlash读取性能12

图19：低电压有助延长电池寿命12

图20：公司SPINORFlashGD25Wx系列主要特征12

图21：公司车规级SPINANDFlash特征13

图22：MCU的简要结构14

图23：2020及2024年全球MCU应用场景（单位：亿美元）14

图24：GD32W515芯片16

图25：GD30PMU产品特点17

表目录

表1：公司产品介绍4

表2：24Q1-24Q2DRAM和NANDFlash合约价涨幅预测6

表3：存储产品对比11

表4：消费级、工业级、车规级MCU对比15

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1、中国利基型存储龙头，业绩拐点已现