- 1、本文档共6页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
一、低信贷不等同于经济支持力度弱
从1978年有数据以来,我国各项贷款增速基本上都是两位数,现在信贷总量增速从两位数的高增变成个位数,
出现增速“换挡”现象,可能会让市场担心金融机构对经济的支持程度减弱,我们认为,当前信贷增速“换挡”
不能与“支持实体经济力度减弱”划等号。
一是政策对资金空转愈加重视,关注点从“量”变成“质”。在货币政策宽松的背景下,部分资金未流向实体经
济,长期来看这不利于经济的健康发展。而现在央行多次提及资金空转,加强资金空转问题监测以提高资金使用
效率,这使得信贷增速从“量”的关注转为“质”。
二是金融业增加值核算方式优化,对总量有下拉影响。金融增加值旧核算方法下,金融机构面临“存贷款双增”
考核压力,但今年Q1开始,金融增加值的核算方式转为主要参考银行利润指标,新的核算方法或带来“挤水分”
的扰动,对货币信贷总量造成下拉影响。
三是各省贷款增速与经济增速无必然联系。我们整理了28个省份2022年、2023年的贷款增速与经济增速,对
比发现,仅几个省份的贷款同比增速与经济同比增速同向变动;多数省份的贷款增速与经济增速并不存在同向变
动的关系。
总体看,央行的思维可能已经改变,不追求信贷高增,统计局的统计口径也做了调整,这些变化一脉相承。
图1:各项贷款余额增速维持个位数
%中国:金融机构:各项贷款余额:同比
14中国:社会融资规模存量:同比
13
12
11
10
9
8
资料来源:Wind,信达证券研发中心
请阅读最后一页免责声明及信息披露3
表1:仅几个省份的贷款同比增速与经济同比增速同向变动
贷款同比经济同比增速
贷款增速与经济
增速是否同向
指标名称20222023增速变化20222023增速变化
上海7.408.370.962.295.753.46√
北京9.8713.313.441.215.344.14√
重庆6.6613.346.691.785.493.72√
江西11.889.99-1.884.653.16-1.49√
河北12.7712.990.223.944.660.72√
安徽14.9915.600.614.805.480.68√
海南4.567.442.895.939.603.67√
西藏5.4710.995.523.3711.287.91√
广东10.5710.52-0.053.844.760.91
江苏14.5714.29-0.284.005.021.02
湖南11.6511.30
您可能关注的文档
- 家用电器行业财务分析视角:不容错过的家电优质资产.pdf
- 宁德时代(300750)积极开拓海外市场,新合作模式再添动力.pdf
- 同花顺(300033)金融科技领军企业,AI金融成长空间广阔.pdf
- 可转债研究:转债行业2023Q4和2024Q1景气度跟踪及后续市场判断.pdf
- 公铁路、港口、大宗供应链行业2023年报及2024年一季报总结:铁路客运需求旺盛,港口集装箱表现亮眼.pdf
- 交通运输行业航运4月跟踪:油轮运价同比下降,集运出口大幅改善.pdf
- 中科星图(688568)2023年报及2024年一季报点评:集团化生态化战略持续发力,应用领域拓展成果卓著.pdf
- 策论海外系列报告之八:若港股通红利税减免,对高股息资产有多大影响?.pdf
- 机械行业聚焦出海系列报告(二)-OPE:锂电化率超预期,夏季去库进行时.pdf
- 机械行业聚焦出海系列报告(一)-电动工具:复盘周期,迎接黎明.pdf
文档评论(0)