中国电影(600977)龙头担当，行稳致远.pdf

公司深度分析/中国电影

内容目录

1.回顾与展望：强势复苏仍是主线，2024年票房预计重回600亿4

2.中国电影：全产业链布局，龙头地位超然7

2.1.历史沿革：持续整合优质资源，强化全产业链布局7

2.2.财务分析：受益市场复苏，经营数据向好9

3.竞争优势：六大板块协同发展，高筑龙头核心壁垒11

3.1.创作板块：聚焦重点题材，创作规模与品质持续提升11

3.1.1.主投项目：主旋律片增光添彩，科幻电影加速工业化进程11

3.1.2.参投项目：爆款成功率高，出品影片数量票房断层领先11

3.1.3.影片储备：重点关注《射雕英雄传：侠之大者》《志愿军2》等12

3.2.发行板块：基石稳固，领头分线发行彰显国企担当12

3.2.1.进口片国产片：发行影片票房占比稳居第一12

3.2.2.分线发行：担当“领头羊”，开拓“增量盘”13

3.3.放映科技板块：扩大市场份额，优化经营指标14

3.3.1.放映：以技术赋能影院，吸纳优质院线资产14

3.3.2.科技：CINITY持续升级，从国产替代到技术出海15

3.4.服务创新板块：拓宽产业版图，探索新质生产力17

3.4.1.服务：稀缺数字制作基地资源领先行业17

3.4.2.创新：虚实并进，探索中国科幻乐园与AIGC应用18

4.盈利预测与估值19

5.风险提示21

图表目录

图1.2010-2023年中国电影票房（亿元）及观影人次（亿次）变化4

图2.中国电影发展历程7

图3.中国电影创作+发行+放映+科技+服务+创新六大业务板块8

图4.中国电影产业链上下游分布情况8

图5.2018-2023年公司营业收入（亿元）及同比增速9

图6.2018-2023年公司归母净利润（亿元）及同比增速9

图7.2018-2023年公司收入结构变化10

图8.2020-2022年发行、放映、服务板块收入受损严重10

图9.2018-2023年公司各项业务毛利率变化10

图10.2018-2023年公司期间费用率变化10

图11.主旋律片-故事流11

图12.科幻电影-技术流11

图13.饱和发行VS分线发行14

图14.院线制运营模式的三种类型15

图15.2022-2023年IMAX、中国巨幕、CINITY、DOLBY票房（亿元）及同比增速16

图16.高帧率电影：《双子杀手》、《阿凡达·水之道》、《流浪地球2》17

图17.中国影视制作基地分