人力资源行业专题暨财报总结:板块盈利拐点已现,重视左侧配置机会.pdf

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北京人力实现营业收入与归母净利润稳步增长,同时对外包业务增长起到稳定支撑作用报告指出,2023年北京人力科锐国际外服控股同道猎聘BOSS直聘人瑞人才分别实现收入38311亿元9779亿元19156亿元2283亿元5952亿元4476亿元,分别同比185,但同时面临猎头走势承压的挑战对于未来,公司计划在人力资源服务板块继续保持稳健增长,并且将努力应对外部环境的变化

证券研究报告

内容目录1财报总结:收入维持稳健增长,2024Q1盈利筑底企稳4

板块复盘:2023年承压回撤,2024年以来筑底企稳7

人力资源行业个股透视7

北京人力:2024Q1可比口径业绩重回增长,规模效应持续显现7

科锐国际:2024Q1盈利能力边际改善,静待用工需求进一步回暖9

BOSS:蓝领市场需求持续强劲,2024新财年展望积极10

同道猎聘:2023年中高端招聘相对承压,第四季度经营环比改善12

投资建议13

风险提示14

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2

证券研究报告

图表目录

图1:2019-2023及2024Q1人服行业主要企业毛利率情况5

图2:2019-2023及2024Q1人服行业主要企业期间费用率5

图3:2019-2023及2024Q1人服行业主要企业归母净利率6

图4:2019-2023及2024Q1人服行业主要企业扣非归母净利率6

图5:2023年人力资源服务板块涨跌幅7

图6:2024年至今人力资源服务板块涨跌幅7

图7:北京外企营收、归母净利润及扣非净利润8

图8:北京外企分季度经营数据8

图9:北京人力各项业务收入拆分8

图10:北京人力各项业务毛利率走势8

图11:2019-2023年公司的收入、扣非前后归母净利润9

图12:2023年内各季度收入、扣非前后归母净利润增速9

图13:2019-2023年公司主营业务收入结构10

图14:2019-2023年公司主营业务毛利率10

图15:BOSS直聘营收、归母净利润、扣非归母业绩11

图16:公司收入按业务划分11

图17:经计算现金收款11

图18:BOSS直聘用户数量11

图19:2020-2023各季度同道猎聘营收、归母净利润12

图20:2016-2023年度公司各项业务收入12

图21:2018-2023同道猎聘注册个人用户数量及增速13

图22:2018-2023同道猎聘验证企业用户及累计发布职位13

表1:人力资源板块2023年及2024Q1收入表现4

表2:人力资源板块2023年及2024Q1归母净利润表现5

表3:可比公司估值表13

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3

证券研究报告

1财报总结:收入维持稳健增长,

2024Q1盈利筑底企稳

收入端:猎头走势承压,而外包业务增长对冲,板块收入维持稳健增长

人力资源板块2023年及2024Q1收入维持稳健增长。具体看,2023年,北京人力

/科锐国际/外服控股/同道猎聘/BOSS直聘/人瑞人才分别实现收入383.11亿元

/97.79亿元/191.56亿元/22.83亿元/59.52亿元/44.76亿元,分别同比

+18.5%/+7.6%/+30.6%/-13.5%/+31.9%/+23.0%,其中同道猎聘系中高端求职市场

需求尚未完全恢复,收入承压下滑明显;北京人力、人瑞人才、外服控股、科锐

国际则在岗位外包板块逆势增长支撑下收入平稳增长;BOSS直聘更多受益于蓝领

及下沉用工市场用工需

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