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固收研究
正文目录
银行视角看金融业“挤水分”——上市银行2023年年报和2024年一季报分析3
银行报表怎么看?4
银行资产负债表4
银行利润表6
从上市银行年报和一季报看债市关注点6
负债端:存款定期化倾向+拉存款压力→银行存款成本率上升6
资产端:“大行放贷、小行买债”,资本新规下银行的基金投资微降9
净息差:资产+负债双重压力,净息差持续下行,投资收益重要性上升10
资产质量:稳中有升,不良贷款率普遍下降13
资本充足率:整体改善15
风险提示16
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。2
固收研究
银行视角看金融业“挤水分”——上市银行2023年年报和2024
年一季报分析
近期银行行为受到债市强烈关注,几个重点事件与银行这一主体密切相关。具体来看:
一是打击空转问题。去年8月央行领导在发布会中提及“防止资金套利和空转”,11月全国
人大提及“货币资金在银行间空转”,今年3月两会政府工作报告提到,“避免资金沉淀空
转”。当前“空转”问题主要出现在信贷市场,即“信贷使用效率不高”,企业从银行贷款
后转头投入存款和理财,并未进入实体之中。
二是大行放贷、小行买债行为。之所以出现上述“空转”问题,一方面原因在于银行资产
端。去年以来,在实体真实融资需求不强的背景下,银行尤其是大行反而加大贷款供给,
例如不少银行不惜用“价格战”方式,以低成本投放贷款,部分贷款利率甚至低于同期国
债。背后主要有三层动机:一是响应支持实体号召;二是银行自身面临规模和排位比拼;
三是存贷款规模会计入金融行业增加值并贡献GDP,地方政府在GDP考核诉求下也会督
促银行多放贷款。大行的这一行为也使得企业信贷被充分甚至超量满足,发债需求下降,
小行无贷可放,不得不多买债券。这也就是我们所说的“大行放贷、小行买债”行为。
三是自律机制推动存款利率下降,包括禁止“手工补息”行为。出现上述空转问题的另一
方面原因在于银行为争取存款,变相提高存款利率,绕过存款自律机制的限制。例如去年
以来,大行手工补息行为明显增加,通过手工补息,存款利率至少可达到活期2%,定期存
款3%。这也意味着企业拿到信贷后无需进行实体投资,转手投入存款或银行理财便可收获
“稳稳的幸福”。今年以来,为防空转以及缓和银行息差压力,自律机制推动银行负债成本
下降力度进一步加大,包括严控协议存款、禁止手工补息、大行暂停3年以上大额存单销
售等。
四是银行息差压力进一步上升。截至2023年四季度,银行业净息差进一步下滑至1.69%,
低于自律机制底线1.8%,大行净息差下滑幅度最大,银行业经营压力进一步加大。上述的
大行低息大额放贷与手工补息提高存款利率是重要原因。
五是金融业“挤水分”。2024年一季度,国家统计局对金融业增加值的季度核算方式进行
了优化调整。具体来看,以往核算方式主要参考银行贷款余额的同比增速,而优化后的核
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