《创业企业融资与理财》课件第4章 创业企业资金需求预算.pptx

?创业企业资金需求分析

创业企业在不同发展阶段的资金需求特点

现金流量预测的方法

?投资项目决策方法

折现现金流量方法

非折现现金流量方法

投资决策指标的比较;阅读资料;目录;4.1创业企业资金需求分析;2.企业的资金需求

表4-1创业企业不同发展阶段的融资方式;第一阶段：种子期。在这一阶段，创业者除了依赖个人的积蓄、家庭财产、朋友借款以及申请国家创业基金以外，只能向“冒险资本”（“天使资本”）求助了。

第二阶段：起步期。此时创业者可以在前期融资的基础上，吸引“零阶段创业投资”，也可以运用短期租赁方式解决生产经营中的资本不足状况。

第三阶段：成长期。成长阶段的前期与中期，企业应该寻求创业投资机构的帮助。在成长阶段后期，企业通常可以通过银行贷款补充流动资本，但若想公开上市，则有时还需要投资银行协助。另外，企业也可以通过融资租赁等方式筹集资本。

第四阶段：成熟期。此时企业可以通过股票融资、债券融资以及银行借款等方式筹集资本从而进一步发展扩大。;1）实际现金流量原则。现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。

实际现金流量原则是指计量投资项目的成本和收益时，采用现金流量而不是会计收益。实际现金流量原则的另一个含义是项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算，而不是用现在的价格和成本计算。

2）增量现金流量原则。增量现金流量是根据“有无”的原则，确认有这项投资与没有这项投资现金流量之间的差额。

判断增量的现金流量，决策者会面临以下四个问题：

附加效应沉没成本机会成本制造费用;3)税后原则。在企业所得税存在的环境下，投资项目现金流量应当是税后现金流量，从而将现金流量计算与投资者的利益完全联系起来。

4)相关原则。

(1)区分相关成本与非相关成本。相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。与特定决策无关的、在分析时不需要加以考虑的成本则是非相关成本。

(2)考虑对公司其他部门或产品的影响。当公司采纳一个新的项目后，该项目可能对公司的其他部门或产品造成有利或不利的影响。;4.1创业企业资金需求分析;4.1创业企业资金需求分析;4.1创业企业资金需求分析;4.1创业企业资金需求分析;4.1创业企业资金需求分析;4.1创业企业资金需求分析;投资项目决策方法分为折现现金流量法和非折现现金流量法。

折现现金流量法是指对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。使用此法的关键需确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高。折现现金流量法侧重于现金流量的动态分析。

非折现现金流量是指不考虑资金时间价值的分析评价方法，它把不同时期的现金流量看做是等效的，对它们不加区别，直接相加减。非折现现金流量法侧重于现金流量的静态分析。;4.2投资项目决策方法;1)净现值的计算步骤

净现值的计算可按以下步骤进行：

(1)计算每年的营业净现金流量。

(2)计算未来现金流量总现值。这又可以分为三步：

①将每年的营业现金净流量折算成现值。如果每年的NCF相等，则按年金法折算成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF折现，然后加以合计。

②将终结现金流量折算成现值。

③计算未来现金流量的总现值。

(3)计算净现值。其计算公式为

净现值?=?未来现金流量的总现值?-?初始投资额;2)净现值法的决策规则

净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案时，净现值为正者采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥项目决策中，应选用净现值的正值中最大者。

3)净现值法的优缺点

净现值法的优点是：考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。净现值法的缺点是：净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少，内含报酬法则弥补了这一缺陷。

【例4.2】见教材P74;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;4.2投资项目决策方法;2.折现现金流量指标广泛应用的主要原因

(2)非折现现金流量指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标——净现值的多少。同时，由于投资回收期没有考虑时间价值因素，因而高估了投资的回收速度。