海思科(002653)麻醉产品销售收入同比增长94.5%25，创新管线进入收获期.pdf

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2023年，公司实现营收33.55亿元（同比+11.3%），归母净利润2.95亿元（同

比+6.5%），扣非归母净利润2.42亿元（同比+153.2%）。2024Q1，公司实现

营收7.52亿元（同比+20.6%），归母净利润0.92亿元（同比+219.9%），扣非

归母净利润0.3亿元（同比+4.4%）。

图1：海思科营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：海思科单季营业收入及增速（单位：亿元、%）

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

图3：海思科归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：海思科单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

分产品看，麻醉产品实现销售收入8.50亿元（同比+94.5%），核心产品环泊酚

目前在国内已获批“非气管插管手术/操作中的镇静和麻醉”、“全身麻醉诱导和维

持”、“重症监护期间的镇静”等适应症，“全麻诱导”适应症的美国Ph3临床研究顺

利推进中，年内有望提交NDA申请；肠外营养系产品实现销售收入6.15亿元（同

比-4.1%），毛利率60.79%（同比-4.9pp）；肿瘤止吐和肝胆消化产品分别实现

销售收入2.12/0.67亿元，分别同比-20.3%/+1.5%，核心产品思复（多烯磷脂酰

胆碱注射液）和立必复（甲磺酸多拉司琼注射液）于2023年完成销售模式转换，

全面回收医院终端转为自营团队专业化学术推广模式。

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图5：公司各产品线销售数据（单位：亿元）

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

毛利率稳中有升，费用率改善。2023年，公司实现毛利率71.0%（同比+1.5pp），

预计主要由于毛利率较高的创新药产品营收占比提升；销售/管理/研发/财务费用

率分别为35.8%/9.6%/15.4%/0.7%，分别同比-1.9pp/-1.3pp/+0.5pp/-0.7pp，期

间费用率整体为61.4%（同比-3.4pp）。

图6：海思科毛利率、净利率变化情况图7：海思科期间费用率变化情况

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公司概况

海思科前身——成都博瑞医药科技开发有限公司成立于2000年，早期聚焦于肠

外营养注射液领域，先后研发出果糖注射液、转化糖注射液等多款产品。2012年，

海思科医药集团在深交所挂牌上市，同年开