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证券研究报告|宏观研究报告
正文目录
1.行情:正股转债双双走强3
2.值得关注的变化:估值回升背后的支撑因素逐步落地5
3.策略:关注大盘替代、高YTM以及出口链品种7
4.附录14
4.1.转债价格结构供需14
4.2.正股风格估值17
4.3.产业观察19
5.风险提示20
图表目录
图1:5月6-10日,正股转债双双走强3
图2:5月6-10日,大消费行业转债领涨,TMT表现较弱4
图3:各价位转债估值延续反弹后震荡的趋势4
图4:偏股型转债估值回落,偏债型转债拉伸4
图5:今年以来二级债基整体收益率也开始超过中长债基金5
图6:天创转债绝对价格深度回调之后反弹6
图7:联泰转债下跌之后温和修复6
图8:本周,高YTM转债策略表现较强7
图9:节后首周,市场整体处于上升态势,但板块轮动较快8
图10:转债市场价格中位数约为117.25元(元)14
图11:110-120元是转债市场分布最多的价位14
图12:截至5月10日,2024年共有10只新券正式发行14
图13:5月6日-10日,利率水平有所下降16
图14:转债市场成交热度升温16
图15:本周固收+基金发行热度边际上升,共3只固收+基金发行17
图16:当前ERP为3.44%,接近1倍标准差上沿3.64%(万得全A口径)17
图17:中小盘表现强于大盘,成长和价值表现区别不显著18
图18:均值维度下,存量转债正股估值处于历史低位18
图19:各行业估值有所上升18
图20:地产成交面积有所上升19
图21:近期水泥价格有所调整19
图22:石油沥青开工率有所回暖19
图23:PTA产业链负荷率大幅下降20
图24:螺纹钢开工率维持平稳20
表1:各价位转债估值分位数均处于相对温和的区间5
表2:5月推荐转债(2024/5/10)8
表3:大盘替代品种及回撤风险小的个券(2024/5/10)9
表4:部分YTM超过3%且信用风险相对可控的转债(2024/5/10)10
表5:出口链存量标的(2024/5/10)10
表6:分红比例边际改善的高股息标的(2024/5/10)11
表7:低空经济板块相关标的(2024/5/10)11
表8:小米汽车产业链相关标的(2024/5/10)12
表9:AI板块相关标的(2024/5/10)13
表10:已获取证监会批文的待发转债(截至2024年5月10日)15
表11:,5月6日-10日大股东减持转债比例达10%的记录15
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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