科伦药业-市场前景及投资研究报告：创新步入正轨，ADC龙头商业化.pdf

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公司研究|首次报告

科伦药业002422.SZ

买入（首次）

创新步入正轨，ADC龙头商业化曙光将至股价（2024年05月23日）33.25元

目标价格39.48元

52周最高价/最低价35.49/21.6元

——科伦药业首次覆盖报告

总股本/流通A股（万股）160,159/130,695

A股市值（百万元）53,253

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫三轮驱动，创新步入正轨。公司以输液起家，通过产业资本深度融合，构建科伦药报告发布日期2024年05月24日

业、科伦博泰和川宁生物“品”字型运营架构。2023年公司实现收入214.5亿元

（+12.7%），归母净利润24.6亿元（+44.0%），业绩稳健，盈利能力提升：一方

1周1月3月12月

面，输液产品结构持续优化；另一方面，抗生素中间体量价齐升，仿制药新品获批

绝对表现%-1.3610.4330.293.68

并通过集采放量，成为公司盈利新增长点。更重要的是，子公司科伦博泰多款创新

相对表现%-1.46.5625.9310.62

药研发兑现，商业化曙光将至。

沪深300%0.043.874.36-6.94

⚫ADC平台国内领先，产品即将步入收获期。首先，2款ADC管线将进入商业化阶

段：SKB264为首款国产TROP-2ADC，乳腺癌、肺癌等适应症潜力巨大，同时海

外商业化进程顺利，截至24年5月默沙东已启动9项全球三期临床，联用K药潜力

巨大；A166为国内首款乳腺癌HER2ADC，上市在即。其次，非ADC管线储备丰

富，肿瘤领域P

该用户很懒，什么也没介绍

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