美团-市场前景及投资研究报告：即时零售,到家,第二增长曲线,饿了么.pdf

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证券研究报告|2024年05月24日

美团（3690.HK）深度系列一：

即时零售成为到家第二增长曲线

公司研究·海外公司深度报告

互联网·互联网Ⅱ

投资评级：买入（维持评级）

引言

•餐饮外卖业务是美团基本盘，目前外卖用户渗透接近天花板，预计2024年日均单量增速降至15%左右，亟

需第二曲线支撑发展。

•闪购2023年七夕日单量突破1300万单，目前闪购日均单量约占美团整体即时配送约12%，单量增速是外卖

的两倍以上，目前仍处于快速发展阶段，是美团增长最快的业务，尚未盈利。

•本文主要研究美团闪购业务天花板、能否撑起到家业务的第二曲线，为集团带来新的增长点。

图14：美团外卖用户数2022年已接近天花板图：外卖/闪购日均单量增速变化情况

700美团外卖交易用户数（百万）闪购交易笔数占比闪购日均交易笔数yoy外卖日均交易笔数yoy

60016-59岁城镇用户数（百万）90%14.0%

80%

50012.0%

70%

40010.0%

60%

30050%8.0%

40%6.0%

200

30%

4.0%

10020%

该用户很懒，什么也没介绍

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