非银金融行业：不必过于纠结社融，再提保险资产端弹性-240512.pdf

不必过于纠结社融，再提保险资产端弹性

[Table_Industry]

非银金融

[Table_ReportDate]

2024年05月12日

[Table_Title]

证券研究报告不必过于纠结社融，再提保险资产端弹性

行业研究[Table_ReportDate]2024年05月12日

[Table_ReportType]本期内容提要:

行业周报

[Table_Summary]

[Table_Summary]

➢核心观点：

[Table_StockAndRank]

非银金融

➢4月社融规模和结构全面超预期回落，新增社融为-1987亿，M1同比

投资评级看好-1.4%，M2同比在前值8.3%基础上继续回落至7.2%。我们认为，不

上次评级看好应只关注M2-M1的持续走扩反应资金活化效率偏低的现实，还要关注

央行一季度货币政策报告中再次强调“减少资金沉淀空转”，信贷总量

[Table_Author]

王舫朝非银金融行业首席分析师增速放缓真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资，伴随财政政

执业编号：S1500519120002策力度进一步加大，债券市场供需有望进一步改善。我们在之前多次

邮箱：wangfangzhao@周报中反复强调应重视伴随财政政策二三季度发力，经济企稳复苏得

到验证（4月CPI温和提升且未来价格有望延续抬升，PPI再在荣枯

冉兆邦非银金融行业分析师线以上）时，长端利率上行给已在负债端改善的保险板块带来的估值

执业编号：S1500523040001提升。同时，资本市场好转带来的为资本市场服务的券商板块的β机

邮箱：ranzhaobang@会。

➢我们坚定认为需要重视当前经济回暖和资本市场改革加速对于险企

资、负两端的同时提振，建议重点关注中国太保、中国人寿和中国财

险。也持续建议重视证券板块行情的持续性，沿并购重组和ROE提升

做大做强两条主线布局，建议关注中国银河、方正证券、浙商证券、

华泰证券等。

➢市场回顾：本周主要指数上行，上证综指报3,154.55点，环比上周

信达证券股份有限公司

+1.60%；深证指数报9,731.24点，环比上周+1.50%；沪深300指数

CINDASECURITIESCO.,LTD

报3,666.28点，环比上周+1.72%；创业板指数报1,878.17点，环比

北京市西城区闹市口大街9号院1号楼

上周+1.06%；非银金融（申万）指数报1,436.17点，环比上周+1.44%，

邮编：100031

证券Ⅱ(申万)指数报1,2