唐人神-市场前景及投资研究报告-全产业链一体化经营，生猪业务高质量发展.pdf

[Table_Page]公司深度研究|饲料

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

唐人神（002567.SZ）公司评级买入

当前价格6.98元

全产业链一体化经营，生猪业务有望高质量发展合理价值8.53元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-05-23

核心观点：

⚫致力于产业链一体化经营，业务布局日趋完善。公司以饲料业务起家，[Table_BaseInfo]

基本数据

围绕“健康养殖、生物饲料、品牌肉品”三大产业，致力生猪产业链一总股本/流通股本（百万股）1433/1411

体化经营，在全国拥有160余家分/子公司。23年，公司实现营收269.49总市值/流通市值（亿元）100.03/98.50

亿元，同比增长1.55%；受23年全年猪价低迷等因素影响，归母净利一年内最高/最低（元）7.60/5.29

润为亏损15.26亿元。此外，公司根据不同层次、不同类型的人员结构30日日均成交量/成交额（亿）0.43/2.72

打造事业合伙人机制，实行股权激励，动态考核，有效激发员工创造力。近3个月/6个月涨跌幅（%）19.11/4.49

⚫生猪：持续加码养殖业务，成本有望逐步改善。公司以广东、湖南作为

重点发展区域，有望受益华南区域高猪价。在养殖模式上，积极推行楼[Table_PicQuote]

相对市场表现

房养殖，较为熟练掌握楼房养殖技术，采用“一区两点三段”饲养模式，

11%

以提升养殖管理效率。同时，公司重视种猪育种，种猪体系逐步从“新

4%

美系”向“新丹系”过渡，PSY、成活率等生产指标均明显改善，成本-2%

05/2307/2309/2311/2301/2403/2405/24

逐步下行。周期底部，公司通过定增持续加码生猪项目，未来出栏规模-9%

-16%

具备弹性，预计24年出栏量