通信行业23A%2624Q1综述：行业分化加剧，聚焦新兴产业龙头-240514-上海证券-22页.pdf

证23A24Q1综述：行业分化加剧，聚焦新兴产业龙

券头

研

究[Table_Rating][Table_Summary]

报增持（维持）◼主要观点

告行情回顾

[Table_Industry]

行业:通信2023年通信行业整体行情表现优异，细分板块走势略有分化。2023

日期:2024年05月14日shzqdatemark年中信一级通信行业指数整体涨跌幅达到25.42%，其中子版块电信运

营II、通信设备、增值服务II、通讯工程服务涨跌幅分别高达

[Table_Author]

分析师:刘京昭27.00%、25.56%、12.57%、34.59%。2024年1-4月通信行业整体

E-mail:liujingzhao@行情小幅上涨，通信设备板块较为领先。中信一级通信行业指数整体

SAC编号:S0870523040005涨跌幅达到6.49%，其中子版块电信运营II、通信设备、通信增值服

务II、通讯工程服务涨跌幅分别为5.41%、10.09%、-21.22%、

[Table_QuotePic]-6.26%。预计未来随着AI相关基础设施建设提速，细分行业将走出分

最近一年行业指数与沪深300比较

化行情，通信设备板块有望领涨，服务器、交换机、光模块等赛道龙

通信沪深300

25%头公司仍有一定增长空间。

20%业绩回顾

14%回顾通信行业23年24Q1业绩公告，公司业绩呈现明显分化走势：三

8%大运营商以及中兴通讯等大型设备商增收盈利能力稳健；算力板块业

2%

绩放量集中于光通信领域，光模块企业进入业绩兑现期，24年Q1实

05/2307/2310/2312/2303/2405/24

-3%

现同比大幅增长；线缆企业普遍存在低增速、负增速现象。

-9%

-15%各子板块分析

事-20%1）算力：AI时代下，算力将经历规模扩张及结构调整的双向作用。

件1）规模层面，1959-2012年间计算量的倍增时间约为2年，而从

点2012年开始倍增时间缩短为3~4个月；2）结构层面，随着AI模

[Table_ReportInfo]型的快速迭代，大模型的推理侧算力增长将持续加大，模型的商用

评相关报告：

《算力中长期确定性不改，低空经济拉动化、通用化将从供需关系方面直接催化算力基础设施的建设。

CNS相关信息基础设施建设加速》2）光通信：短期来讲，北美厂商资本开支的扩大预示着光通信难言

——2024年04月24日触顶：2016年-2022年四大云厂商资本开支从295.43亿美元扩张