家电行业专题：加大回收拆解资金支持，利好家电更新需求-240515-国投证券-15页.pdf

2024年05月15日行业专题

家电

证券研究报告

加大回收拆解资金支持，利好家电更新需求

投资评级领先大市-A

原废弃电器电子产品处理基金较难满足日益增长的家电更新需

求：随着我国家电保有量的提升，家电更新需求将不断增加。近维持评级

年废弃电器电子产品处理基金的收入和支出规模在25~35亿元，

首选股票目标价（元）评级

我们根据废弃电器拆解量和基金补贴标准测算的理论基金补贴金

000333美的集团81.45买入-A

额在40~55亿元。原基金较难满足家电更新需求增长带来的废旧

600690海尔智家34.51买入-A

家电处理补贴需求。我们测算，近年废旧家电规范拆解处理量占

000651格力电器56.69买入-A

更新需求量的比例呈下降趋势。

000921海信家电41.99买入-A

停征废弃电器电子产品处理基金，中央设立专项资金：2023年000521长虹美菱13.21买入-A

12月，财政部等部委发布《关于停征废弃电器电子产品处理基金600060海信视像31.79买入-A

有关事项的公告》，2024年1月1日起停征废弃电器电子产品处002508老板电器29.25买入-A

理基金。2024年3月，财政部公布新增废弃电器电子产品处理专002035华帝股份8.76买入-A

项资金75亿元。停征废弃电器电子产品处理基金将减少家电生

产企业生产成本，提升其盈利能力。同时，专项资金将逐渐补齐行业表现

拆解处理企业的应收基金补贴款，缓解资金压力，提高拆解意愿。家电沪深300

家电龙头建立了较完善的回收拆解体系：国内主流家电企业已31%

建立较完善的废旧家电回收体系。家电龙头均自建了专业回收平21%

台，其中格力、海尔设立了子公司进行拆解处理，美的与外部拆11%

解企业合作进行拆解处理。根据《废弃电器电子产品处理专项资1%

-9%

金管理办法（征求意见稿）》，专项资金在对家电生产企业自建或-19%

控股企业回收处理废弃电器电子产品的，在计算处理量时每台家2023-052023-092024-012024-05

电可按1.1台参与资金分配测算。我们认为，自建或控股企业有资料来源：Wind资讯

拆解处理产能的家电企业将更受益于专项资金政策支持。升幅%1M3M12M