密尔克卫-市场前景及投资研究报告-化工物流消费升级，协同发展,物贸一体.pdf

[Table_Page]公司深度研究|物流

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

密尔克卫（603713.SH）公司评级买入

当前价格64.52元

化工物流消费升级，协同发展物贸一体合理价值75.60元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-05-27

核心观点：

⚫特许经营监管趋严，千亿赛道消费升级。由于承运货物的特殊性，化工[Table_BaseInfo]

基本数据

物流供应链服务受到交通运输部、商务部、海关、应急管理部等多个政总股本/流通股本（百万股）164.29/164.12

府机构的监管，准入壁垒极高。据中物联危化品物流分会，2020年化总市值/流通市值（百万元）10600/10589

工物流第三方市场规模达6000亿元，但市场格局分散，整个化工物流一年内最高/最低（元）95.47/36.51

市场百强企业营收规模占比仅约3%。监管趋严背景下，化工企业对物30日日均成交量/成交额（百万）3.16/199.49

流的安全、专业化需求日益增加，安全体系完善，资质健全、规模领先近3个月/6个月涨跌幅（%）33.50/7.89

的优质企深度受益，收入有持续性的高增长，行业头部集中趋势明朗。

⚫资产稀缺壁垒高筑，协同发展物贸一体。化工物流供应链服务主要围

[Table_PicQuote]

绕核心仓储资源展开，优质的海关监管仓、港区仓库、园区仓库有区域相对市场表现

垄断特征，是天然的物流流量入口。公司作为国内化工供应链龙头凭借2%

05/2307/2309/2311/2301/2403/2405/24

安全品牌、高效周转的经营优势，不断整合产业链资源，围绕核心仓库-11%

-24%

资源积极开展货代、运输、贸易等物流变现服务，物贸一体进一步打开

-36%

其增长空间。