瑞尔特-市场前景及投资研究报告-自主品牌,海外智能开拓，智能马桶发展先机.pdf

证券研究报告·公司深度研究·家居用品

瑞尔特（002790）

自主品牌及海外智能快速开拓，抢占智能马2024年05月27日

桶发展先机

增持（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）19602184264830873558

同比（%）4.8911.4721.2016.5815.27

归母净利润（百万元）211.01218.58285.90347.10421.63

同比（%）51.413.5930.8021.4021.47

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）0.500.520.680.831.01

P/E（现价必威体育精装版摊薄）23.2722.4617.1714.1511.65股价走势

[Table_Tag]

关键词：#第二曲线瑞尔特沪深300

[Table_Summary]

投资要点55%

47%

◼瑞尔特创始于1999年，已形成包括以节水型冲水组件为核心的卫浴冲39%

31%

水系统产品解决方案、以智能坐便器为核心的智能卫浴产品解决方案、23%

15%

同层排水系统产品解决方案、卫浴适老产品解决方案、卫浴空间智慧互7%

-1%

联解决方案和卫浴装配式整体解决方案的产品体系。公司产品从水件逐-9%

-17%

步拓展至智能家居产品。公司2023年营收21.84亿，同比+11.47%。2023/5/292023/9/262024/1/242024/5/23

◼公司现在已形成ODM+自有品牌双驱动的模式。1）ODM方面，公司

从事水件代工及智能座便器代工，公司通过与优质客户长期、稳定合作，市场数据

同时不断开拓新客户的模式，在智能马桶代工方面有望持续增长。2）收盘价(元)11.70

自有品牌方面，公司2021年开始发展自主品牌，逐步提升销售规模，

形成高性价比智能卫浴产品的市场定位。目前公司出口业务收入占比逐一年最低/最高价7.10/13.87

步降低，业务结构更加均衡。市净率(倍)2.28

◼公司在智能座便器方面积累深厚，开拓第二成长曲线。智能座便器加速流通A股市值(百万元)3,050.02

渗透，公司加大布局力度，公司从智能坐便器研发设计、到生