科兴制药-市场前景及投资研究报告-重组蛋白，主营业绩稳健，出海商业化平台价值.pdf

证券研究报告·公司深度研究·生物制品

科兴制药（688136）

重组蛋白主营业绩稳健，出海商业化平台价2024年05月26日

值加速兑现

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）13161259148117792369

同比（%）2.39(4.32)17.6220.1633.13

归母净利润（百万元）(90.30)(190.29)23.94141.00232.91

股价走势

同比（%）(193.61)(110.74)112.58489.0565.19

科兴制药沪深300

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）(0.45)(0.96)0.120.711.17

6%

P/E（现价必威体育精装版摊薄）(43.88)(20.82)165.5328.1017.011%

-4%

-9%

[Table_Tag]-14%

[Table_Summary]-19%

投资要点-24%

-29%

-34%

◼投资逻辑：优质出海平台：凭借20余年出海经验，对所有人口过亿和GDP排名前-39%

-44%

2023/5/262023/9/242024/1/232024/5/23

三十的新兴市场国家实现全覆盖，达成13项海外项目授权合作，有望陆续登陆海

外上市，迎来第二增长曲线。

市场数据

◼目标新兴市场国家，深耕海外商业化平台建设：需求方面，新兴市场国家经济增速

快，人口基数大，人口增速快，且城镇化率有待提升，医药市场潜力大。未来五年，收盘价(元)19.34

药品将发生由