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第五章逆向选择与道德风险

——信息供给：一次信息市场乔治·阿克尔洛夫教授1940出生于美国康涅狄格州的纽海文。1966年毕业于麻省理工学院，获得博士学位，自1980年到现在，一直在加州大学伯克莱分校任经济学首席教授。2001年，获得诺贝尔经济学奖，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。二、理论模型——二手汽车市场原理假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量和高质量，它们各占比例为λ和1-λ。卖主：了解所卖的每辆车，对低质量车的评价是VL元，对高质量车的评价是VH元（VHVL）买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WHWL）对称信息情况：不对称信息情况：四、逆向选择的解决方法——保证书：大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。——品牌效应：不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。——连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。——许可制度：可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证等。——信息披露与中介制度：抵消质量的不确定性。信息经济学政治与公共管理学院*保险市场的委托代理关系逆向选择道德风险简单模型应用：人才雇用信贷市场基金管理应用：二手车市场劳动力市场信贷市场保险市场解决方法抵消性规则简单模型一般模型一般模型逆向选择和道德风险形成的信息市场，称为一次信息市场。一次信息市场的含义：——信息没有被交易或交易后没有被再次使用或再次进入市场交易。第一节逆向选择1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定性和市场机制”（TheMarketforLemons:QualityUncertaintyandtheMarketMechanism）假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为2000美元和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买主的预期支付价格则分别为2400美元和1200美元。一、基本模型——二手汽车市场原理假设信息对称且充分，市场交易如何进行呢？低质量旧汽车:按1000-1200美元之间的某个价格交易高质量旧汽车:按2000-2400美元之间的某个价格交易在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，典型的买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：50%×1200＋50%×2400＝1800美元哪些卖主愿意以该价格出售他们的旧汽车呢?——拥有低质量旧汽车的卖主。结果，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以1800美元作为预期价格，而是将价格调整为3/5×1200＋2/5×2400=1680美元结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。这一过程会一直持续。最后，市场的均衡价格必然在1000-1200美元之间。在该价格范围内，只有低质量的旧汽车出售，而没有高质量的旧汽车交易。结论:——低质量旧汽车将高质量旧汽车排挤出交易市场

什么是逆向选择？逆向选择是指在建立委托——代理关系之前，代理人已经掌握了某些委托人不了解的信息，代理人利用这些信息签订对自己有利的合同，委托人则由于信息劣势而处于不利的选择位置上。阿克洛夫构建的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了三个重要结论：1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格。这是“便宜没好货”的标准经济学解释；2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；3）逆向选择可能导致市场失灵。标准化产品：——煤炭、钢铁、木材（可进行期货交易）一般产品：——化妆品、家具、装饰材料二手产品：——旧汽车、旧家电、旧房子