软通动力(301236)首次覆盖：全面的数字技术服务提供商，赋能千行百业.pdf

西部证券

公司深度研究|软通动力2024年05月21日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

估值与目标价4

软通动力核心指标概览5

一、软通动力：国内数字技术服务龙头，赋能千行百业数字化转型6

1.1深度参与千行百业的数字化转型过程，与华为合作不断升维6

1.2原有业务：聚焦三大板块及四大行业，与多领域巨头同行7

1.3完成同方计算机并购，补齐华为生态布局关键拼图8

1.4业绩短期承压，2024年有望恢复增长9

二、华为生态核心参与者，软硬一体全栈布局11

2.1鸿蒙：南北双向深度触达，“软服务”+“硬支持”双向使能12

2.2欧拉：发布天鹤操作系统，助力企业数字化转型15

2.3高斯：基于openGauss的商业发行版“天鹤数据库”正式发布17

2.4鲲鹏+昇腾：收购同方计算机，深化“软硬一体”战略19

三、如何看待后续增长点？重点关注鸿蒙和算力20

3.1鸿蒙千帆起，生态建设加速20

3.2AI算力国产替代空间广阔，同方计算机将深度受益22

四、盈利预测与估值24

4.1盈利预测24

4.2估值26

五、风险提示26

附录27

图表目录

图1：软通动力核心指标概览图5

图2：软通动力发展历程6

图3：2018-2024Q1软通动力营收情况9

图4：2018-2024Q1软通动力归母净利润情况9