市场策略报告：金融板块配置价值提升.pdf

市场策略报告证券研究报告

目录

1核心观点与展望1

2指数与基金市场回顾3

3风险偏好与板块热度5

4重要资金行为7

5盈利与估值变化9

6下周重要数据与事件展望11

插图目录

图1周内核心指数行业表现1

图2周内中信一级行业表现2

图330大中城市商品房成交面积3

图4指数与行业涨跌幅4

图5基金净值变化5

图6沪深300风险溢价6

图7板块热度7

图8北上资金持股变化8

图9指数ETF净申赎变化9

图10行业大盘股估值中位数10

图11行业盈利预测变化11

图12下周重要数据12

图13下周重要事件12

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

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1核心观点与展望

本周市场延续缩量震荡格局，市场风格更偏大盘。周内微盘股涨近3%，再度领涨，

上证50、红利指数、上证180等微涨；而北证50、科创100、创业板等成长方向表现不

佳。周内受水电燃气涨价、OpenAI推出GPT-4o等消息提振，公用事业、TMT等板块

短线活跃，而在地产金融政策“三连发”（即降低首付、取消商贷利率下限、下调公积

金利率）、新设3000亿元保障性住房再贷款助力收储等重大利好政策刺激下，地产链表

现强势，周内房地产指数涨超12%，建材、建筑等行业跟涨。而煤炭、医药、电新等表

现不佳。量能来看，全周两市成交额均在9000亿元下方，存量博弈不改。

图1周内核心指数行业表现

资料来源：Wind，首创证券

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1

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图2周内中信一级行业表现

资料来源：Wind，首创证券

生产修复强于消费，地产投资增速仍未走出底部区间。4月规模以上工业增加值

同比+6.7%，较3月进一步提速，下属制造业、采矿业、高技术产业等细分行业均无拖

累项；其中制造业同比+7.5%，印证出海链及大规模设备更新下制造业回暖加速。然而

内需依旧疲软，4月社零同比+2.3%，较3月走软，下属分项中仅日常用品、中西药、

家具等少数板块边际改善，而服饰、化妆品、汽车等可选消费板块延续或转为负增长。

整体来看，1-4月，在外需作为主要动力的背景下，消费与生产修复节奏略有偏差；在

美国加征关税有限拖累外需、促消费政策加码刺激内需的背景下，两者步调或趋一致。

投资完成额来看，1-4月固定资产投资完成额累计同比+4.2%，较上月放缓，其中地产依

旧是最大拖累，施工、新开工、销售口径均保持两位数负增长，竣工面积滚动同比进一

步收窄至5.7%。周内地产链利好不断，但