期货交易业务流程.docVIP

客户在初步接受了期货理论并熟知、掌握了基本的期货交易指令、操作技巧后，接下来就进入实际的交易过程。

期货价格的形成方式

期货价格的形成方式主要有：口头公开叫价和计算机撮合两种方式。

1.头公开叫价方式。

口头公开叫价方式又分两种，即连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘）。

2.计算机撮合交易

计算机撮合交易是根据口头公开叫价方式的原理设计而成的一种交易方式。这种交易方式相对口头公开叫价来说具有准确、连续的特点。目前，我国的期货交易都使用计算机撮合交易系统。

计算机期货交易流程

交易流程有以下几个步骤：

1.指令下达方式包括当面委托方式、书面委托方式和电话委托方式。

2.受令人有权利和义务审核客户的指令，包括保证金水平是否足够、指令是否超过有效期和指令内容是否齐全，从而确定指令的有效与无效。

3.经纪公司的交易指令中心在接到交易单后，在单上打上时间戳记并检查交易单有无疏漏后，以电话方式迅速传给经纪公司在交易所的出市代表。

4.经纪公司的出市代表收到指令后以最快的速度将指令输入计算机内。

5.指令中心将反馈回来的成交结果记录在交易单上并打上时间戳记按原程序返馈客户。

6.原则上说，客户每一笔交易的最终确认是根据结算公司或交易所的结算部门的最终确认为准。

7.客户每一笔交易都由经纪公司记录存档，且保存期限一般低于5年。

客户每成交一手合约（买或卖），经纪公司都要收取一定的佣金。

套期保值的方法

套期保值的方法很多，卖期保值和买期保值是其基本方法。

（1）卖期保值

卖方套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货同样数量的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后价格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。

例如，某农场主在7月份担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定在7月份将售价锁定在1080元/吨，因此，在期货市场上以1080元/吨的价格卖出一份合约以进行套期保值。到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨，农场主将现货王米以此价卖给经营者。同时，期货价格也同样下跌，跌至950元/吨，农场主就以此价买回一份期货合约，来对冲初始的空头，从中他赚取的130元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分，而为此所付出的代价就是丧失了有利的价格变动可能带来的利益。但是，由于他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险，使其可以集中精力于自己的生产经营活动，以获取正常利润。

（2）买期保值

7月1日，大豆的现货价格为每吨2040元，某加工商对该价格比较满意，卖出100吨现货大豆。为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。而此时大豆9月份期货合约的价格为每吨2010元，基差30元/吨，该加工商于是在期货市场上买入10手9月份大豆合约。8月1日，他在现货市场上以每吨2080元的价格买入大豆100吨，同时在期货市场上以每吨2040元卖出10手9月份大豆合约，来对冲7月1日建立的空头头寸。从基差的角度看，基差从7月1日的30元/吨扩大到8月1日的40元/吨。交易情况如下：交易品种现货市场期货市场基差

7月1日卖出100吨大豆：价格2040元/吨买入10手9月份大豆合约：价格2010元/吨30元/吨

8月1日买入100吨大豆：价格2080元/吨卖出10手9月份大豆合约：价格2040元/吨40元/吨

套利结果亏损40元/吨盈利30元/吨亏损10元/吨

净损失100*40-100*30=1000元

注：1手=10吨

在该例中，现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈亏相抵后仍亏损1000元。

同样，如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。

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